近来，招银世界金融控股有限公司分析师AlexNg将歌尔股份评级下调至持有，之前的评级为买进，目标价46元，即上涨33%。

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上一年招银世界宣布观念以为，全体而言，iPhone12之标准及定价大致符预期，而这是2014年iPhone6之后的最重要产品周期。

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因为iPhone的大部份零件之5G相关本钱较高，供货商之利

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润率料有压力，招银偏好商场比例上升及受惠穿戴产品的供货商，包含供给AirPods的立讯精细（002475）和歌尔（002241），及出产新无线充电器MagSafe的鸿腾精细（06088）。

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最新研讨来自于2020年11月光大证券：

TWS事务短期动摇不改长时间向好趋势，高管增持显示决心——盯梢陈述之一（刘凯）

智能声学整机事务短期动摇不改长时间向好趋势

前期因为北美客户AirPods提货速度的放缓，歌尔AirPods的出产速度也随之放平缓而且运送方法的改变导致库存有必定的添加，近期因为海外节假日催化，AirPods的需求也趋于康复。咱们估计全球AirPods2020年出货量约9000万只，2021年仍有望坚持快速增加。现在歌尔AirPods2代和AirPodsPro的供货比例不断提高，咱们估计2020年和2021年比例约35%~40%和45%~50%。在AirPods比例提高的布景下，安卓TWS和HomePodmini也是智能声学整机事务收入增加中心驱动力。展望未来，考虑到越南出产占比提高后带来的本钱下降、SiP和其它零组件自供的可能性，咱们以为歌尔AirPods代工的盈余才能仍有望趋于提高。

长时间来看，ARVR和IoT将翻开智能硬件事务生长空间

长时间来看，ARVR和IoT将翻开智能硬件事务生长空间。（1）歌尔作为全球VR设备榜首代工龙头，是Oculus和SONYVR设备的中心供货商，咱们估计歌尔股份OculusVR设备的出货量有望坚持快速增加和较高盈余水平；此外，2021~2022年SONY下一代VR设备的推出将有望进一步提高歌尔全体VR设备出货量水平。（2）此外考虑到H客户、Fitbit、小米等厂商智能手表/手环也有望驱动歌尔智能硬件事务快速增加。咱们估计公司智能穿戴事务2020-2022年将获得营收99/122/145亿元。

精细零组件事务有望估值重构：

歌尔拟谋划将控股子公司歌尔微电子有限公司分拆上市。歌尔微电子首要从事MEMS麦克风、MEMS传感器、微体系模组等相关产品的规划、制作和出售，产品首要使用于智能手机、智能无线耳机、可穿戴产品、轿车电子等范畴。依据Yole的研讨陈述，2019年全球MEMS工业企业收入排名中，歌尔微电子位列第9位，是仅有一家进入全球前十的中国企业。展望未来，歌尔微电子的发展战略是一方面在安定MEMS麦克风龙头位置的一起，另一方面继续发展MEMS传感器和SiP封装事务，未来SiP在公司耳机、可穿戴等智能硬件中将有宽广的使用空间。

高管增持显示决心

2020年11月17日，歌尔股份副董事长兼总裁姜龙先生、副总裁兼董事会秘书贾军安先生以自有资金在二级商场以会集竞价交易方法增持公司股份，其间姜龙先生增持7809万元、贾军安先生增持775万元，成交均价分别为39.05元/股和38.76元/股。

危险提示：下流需求不及预期危险、职业竞赛加重危险。

发布日期：2020-11-30