展望未来，经济方针将在四个方面发生显着改变：一是消费在经济中占有越来越重要的位置，成为经济结构转型晋级的重要推动力;二是供应侧变革将带来产能周期进入新阶段，高科技工业也将取得大开展;三是财务方针持续支撑经济增加，但在融资形式和政府债款大将呈现显着改进;四是钱银方针转向稳健中性，金融监管将持续坚持，在方针推动下，股票商场有望走向老练。

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总体经济向好

动力新常态：供应端的结构性变革带来供应出清

如果说消费晋级安稳了需求端的增加，那么在供应端最重要的便是供应出清。从短期看，意味着去产能、去库存带来的产能周期新阶段;从长时间看，意味着全要素生产率进步所带来的经济潜在增加率的进步。

从2010年开端，我国便现已开端进行产能出清。这一阶段的特色是：落后的产能逐步被筛选，中小企业逐步退出商场，大企业的赢利开端修正，商场占有率得到进步，整个职业的会集度大幅进步，竞赛格式呈现改进，职业中呈现强者恒强的局势。因而，从供应侧来看，一方面是去产能、去库存带来的产能周期新阶段以及强者恒强的新局势;另一方面是立异创业带来的全要素生产率和经济潜在增速的进步，这将成为经济增加的推动器和新动力。这是未来我国经济在动力方面的新常态。

结构新常态：需求端消费晋级是最具有确定性的变量

2017年上半年消费对经济增加的贡献率到达63.4%。本年政府工作报告中将消费的表述由“习惯消费晋级趋势”进一步强化为“施行促进消费晋级办法”，消费晋级的大势正在稳步进行中。

消费增加的内生动力一方面源于居民可支配收入的进步，另一方面是储蓄率下降带来边沿消费倾向的改进。而相较于消费增速的平稳，消费结构的晋级更为重要。一是在消费内容上由有必要消费向可选消费改变。二是在消费方法上新零售正逐步兴起。在这个新阶段，商品质量现已替代价格成为影响居民消费的首要要素，顾客对购物体会的注重程度史无前例，这将释放出更为巨大的消费需求。因而，消费是未来我国经济需求端最具有确定性的部分。这将是未来我国经济在结构方面的新常态。

多项方针转向

钱银方针新常态：钱银方针转向稳健，监管将持续推动

曩昔为了稳增加，央行投放了很多的根底钱银，这些根底钱银通过金融体系的事务派生后，发生了数量巨大的钱银供应，造成了现在的资金空转与财物泡沫。因而，钱银方针的转向刻不容缓。高层均曾在不同场合表明，钱银方针将持续坚持稳健中性。这体现在方针东西上，有两个层面的意义：一是在存款准备金率上坚持不变，二是在公开商场操作上采纳“削峰填谷”的战略。

此外，非传统的方针开端发力，这会集体现在对商场的方针办理上。一方面，金融监管仍将持续。另一方面，方针逐步引导商场走向价值出资。因而，钱银方针将在两方面呈现转向，一方面是传统的钱银方针转向稳健;另一方面是以金融监管和商场引导为标志的方针办理逐步加强。钱银方针的转向给商场带来的是长时间的安稳，而不是短期的流动性危险。这是未来钱银方针的新常态。

财务方针新常态：财务方针力度不减，融资形式呈现改进

在房地产出资面对下滑危险的情况下，由政府财务主导的根底设施建造将在稳增加中发挥更重要效果。可是此基建非彼基建，相较曩昔的形式，未来我国财务将更为完善合理，实在走向可持续开展。

本年上半年，国家相继推出雄安新区、粤港澳大湾区等战略规划，再加上较早提出的“一带一路”战略，未来这些规划均将进入落地阶段，这需求很多的根底设施建造出资。

而在严厉监管下，曩昔以城投债、地方政府融资渠道为主的融资形式难以坚持，未来融资机制将逐步转向以PPP、专项债、工业基金等形式为主，能够预见，未来规范化的PPP项目将在财务资金筹措过程中发挥更重要的效果。

因而，财务将迎来一条可持续开展的新形式，一方面是政治新周期带来的财务持续稳增加;另一方面是以PPP为主的融资形式为财务供应资金支撑，缓解政府债款问题。不变的是稳增加的最终目标，变化的是详细的履行手法。这是未来财务方针的新常态。

“复兴牛”是股市的新常态

经济结构、增加动力、财务方针、钱银方针的新常态带来的是股市的新常态，“复兴牛”行情有望敞开，它有以下四个特色：从驱动要素上来看，“复兴牛”不是流动性宽松带来的“水牛”，而是有实在经济和盈余支撑的“成绩牛”;从商场体现上来看，“复兴牛”不是商场遍及加杠杆引致的“疯牛”，而是在严厉金融监管下的“慢牛”;从板块装备上来看，“复兴牛”不是一切板块一切公司齐发力的“全面牛”，而是供应侧变革强者恒强的“龙头牛”;从出资理念上来看，“复兴牛”不是商场买卖者跟风炒作相互博傻的“投机牛”，而是回归理性回归价值的“出资牛”。

在详细的职业装备上，主张遵从带来“复兴牛”的四条主逻辑：主线一：消费晋级。伴随着消费晋级的大趋势，医疗保健、文明娱乐、休闲服务等新式的消费范畴有着宽广的需求和开展空间，相关上市公司有望迎来长时间的、安稳的成绩增加。主线二：供应出清。一是在供应端出清杰出、会集度显着改进的职业龙头公司;二是国家大力支撑的立异创业要点范畴，可是需谨防概念炒作，需求优选有实践成绩支撑的个股。主线三：基建出资。获益于国家财务方针的发力，未来基建出资有望持续坚持高增加，相关的大型基建承销商有望接受很多订单。A股上市公司首要会集在修建建材、环保等范畴。主线四：金融变革。金融监管实践上便是金融范畴的供应侧变革，金融职业的财物负债结构有望改进，财物负债办理有望走上良性开展的路途。A股的大金融板块将会从中获益。