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有一句老话叫做“风水轮流转”，用来描述年头以来股债商场起崎岖伏或许最合适不过。上个月，危险财物的风头还一时无两，眼下股债跷跷板格式已你落我起。2月6日，A股遭受近两年来最强烈调整，债券期现货则联袂大涨，10年期国债期货大涨0.4%，10年期国开债收益率大跌6BP。
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商场人士指出，资金面反季节性宽松、危险心情显着回落，引爆了债券商场积储已久的反弹愿望。但也应看到，近期商场忧虑的是通胀显着上升、方针较快收紧，这些对债市相同天然晦气。因而，在参加这轮买卖性时机的一起，对反弹的性质也应有明晰知道，债市趋势性观念难言到来。
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债强股弱
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在年头股强债弱的单边行情演绎到极致后，股债跷跷板的回转不期而至。
上星期五美国非农工作数据横空出世充任导火线。因美国1月份非农工作和薪资增加状况好于预期，引发了对再通胀和美联储疏略加息的忧虑，美股在持续走牛多年之后，于近几日演出坍塌式跌落。外围商场动摇，叠加从前大幅上涨堆集的调整诉求，在A股商场引发共振效应。
2月6日，上证综指大幅低开后，持续弱势下探，收盘跌3.35%报3370.65点，失守半年线并创两年最大单日跌幅；创业板指跌超5%击穿1600点，创三年新低；深成指跌4.23%报10377.61点。申万职业全线下挫，两市逾400股跌停。商场成交5596亿元，较上日显着扩大。
跟着股市遇挫，避险心情丰功伟绩，遣散年头高涨的危险心情，债市意气昂扬。
2月6日，债券期、现货商场联袂大涨。中金所10年期国债期货主力合约T1803高开高走，日内一度上涨0.57%，收报92.095元，较前结算价涨0.4%，涨幅为今年以来最高。银行间债券商场上，代表性的10年期国开债活泼券170215早盘从5.03%一路下行至4.99%，跌破5%关口，尔后持续环绕4.99%成交，尾盘成交在5%，较上一日尾盘下行6.5BP，创两个多月来最大下行起伏。10年期国债活泼券170025尾盘成交在3.885%，下行3.5BP，新券180004尾盘成交在3.88%，下行3BP。
回想年头时，股市涨、产品涨、债市跌，危险财物一时风头无二，股强债弱的跷跷板现象演绎到极致。再看眼下，股落债起，危险偏舒适抑，避险心情重来，正好应了“风水轮流转”那句老话。
反弹便是反弹
有业内人士就表明，前面股市涨太凶、债市跌太狠、跷跷板玩过头，物极必反。
国内债市反弹其实并不是从2月才开端的，1月下旬，阅历一轮大跌后的债市已有所企稳，10年期国开债收益率1月中旬最高曾达5.13%，到1月末已小幅回落至5.09%左右。
业内人士以为，近期有多个要素支撑债市反弹。归队，年头强烈调整，在推进收益率上行的一起，也答理了压力、提高了债券的招引力；其次，年头以来，商场资金面改进较为显着，尤其是央行施行定向降准、树立“暂时准备金动用组织”，缓和了商场对新年前流动性忧虑，各期限钱银商场利率均有所下行，为债市反弹发明了较好的资金环境；再者，年头债券供应不多，净供应甚至为负，收益率上行有助于招引装备需求答理，供需联系较好；最终，年头监管方针密布出台后，对商场心情的冲击有所削弱。
“资金面反季节性宽松是本质利好，叠加美股大跌引发的避险需求、美债改变跌势，引爆了我国债券商场积储已久的反弹愿望。”一位债券买卖员表明，CRA极大降低了新年前后流动性危险，现在债市供应尚有限、利率水平仍较高，反弹或许还会连续一阵，但反弹便是反弹，趋势性观念未到。
另一位商场人士也称，商场关注点从经济增加转向通胀压力和方针过快收紧的危险，是导致美股高台跳水的一项重要原因，但无论是通胀压力加大，仍是钱银紧缩加速，对债市均有晦气影响，跟着心情平复，海外债市收益率恐将持续走高，对我国债市仍有晦气影响。别的，当地债发行已发动，新年后利率债供应大概率放量，供需格式也将生变。因而，在掌握这一轮可贵的买卖性时机的一起，不宜过度达观，尤其在利率快速下行之后，再参加要更注意安全边沿。