境外旅行目的地事端频出，部分旗下公司成绩不及预期，连续发生的意外导致众信旅行成绩被“拖后腿”。

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2月27日，众信旅行发布2018年度成绩快报，完成经营总收入约123.12亿元，同比微增2.19%；经营赢利约1.07亿，同比下降69.28%；归属于上市公司股东的净赢利约为3499.64万元，同比下降84.96%。

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与此一起，据不彻底统计，四年的时间内，众信旅行收买的企业已达到25家。而不断的并购让众信旅行的商誉添加了280多倍至8.14亿元。3月7日，长江商报记者联系了众信旅行相关部分，想要就成绩下滑以及未来是否会持续并购方案进行采访，但到发稿未收到回复。

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境外旅行事端频发

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2月27日，众信旅行发布2018年度成绩快报，据悉，这是自2014年登陆A股，众信旅行初次呈现经营赢利、赢利总额、净赢利三项目标一起下滑。

关于成绩改变原因，布告指出，是受泰国普吉岛沉船、印尼巴厘岛火山爆发等事情对东南亚目的地的影响，该公司2018年三季度盈余状况较2017年同期呈现下降。尽管公司管理层活跃应对商场改变，但四季度事务毛利仍较上一年同期有较大下降，致使公司2018年净赢利下降1亿元左右。

长江商报记者发现，众信旅行上一年上半年营收净利添加安稳，可是从第三季度开端该公司成绩忽然下行。布告数据显现，众信旅行三季度营收同比下降13.65%；净赢利同比下降-18.25%。此外，上一年1-9月，该公司经营活动发生的现金流量净额大幅下降137.03%，但出资活动发生的现金流量净额剧增351.06%，且预付金钱同比添加127.11%。

对此，众信旅行在布告中表明，因为本期付出的机票等预付金钱添加较多，导致经营活动发生的现金流量净额大幅下降。与此一起，新增对外出资有所添加，以及进行现金管理，致使出资活动现金流出金额较多。

为了缓解资金压力，众信因新增银行告贷而致使上一年三季度筹资活动发生的现金流量净额为2.06亿元，同比添加212.22%。且该公司资产负债率达57.74%，较上年同期添加5.1个百分点。其间，短期告贷由上年底的6.38亿元添加至9.13亿元，活动负债算计29.02亿元，同比添加20.6%。

香颂本钱履行董事沈萌在承受长江商报记者采访时说道，“众信旅行对境外旅行事务的依赖度较高，企业抗危险能力差，基本上都是要靠薄利多销做价格竞赛，因而当商场需求呈现萎缩时，就简单呈现人多粥少、竞相杀价的状况。”

商誉激增280多倍

众信旅行自2014年上市以来，就经过外延式并购不断扩张。

据长江商报记者不彻底统计，2015年至今，众信旅行先后收买竹园国旅、北京开元、江苏众信、法国安塞尔等16家公司股权。2017年，公司还拟作价26亿元收买上海携程等股东所持华远旅行100%股权，但以失利告终。

据了解，竹园国旅是国内大型出境游批发商，在欧洲及亚洲目的地具有较强竞赛优势。上一年5月，众信旅行布告称，拟以发行股份方法购买郭洪斌等6名买卖对方算计持有的竹园国旅剩下30%股权，作价3.58亿元，买卖完成后，竹园国旅将成为众信旅行的全资子公司。

成绩方面，伴随着屡次并购，公司营收规划扩展，但净赢利增速显着放缓。2014年至2017年，众信旅行别离完成经营收入42.17亿、83.7亿、101.4亿、120.48亿，同比添加40.32%、98.49%、20.71%、19.24%；净赢利别离为1.09亿、1.87亿、2.15亿、2.33亿，同比添加24.32%、71.69%、15.08%、8.27%。

一起频频并购也带来了副作用，一个是商誉的激增，一个是现金流的承压。依据众信旅行三季报数据，到2018年第三季度末，众信旅行商誉已上升至8.14亿元，比较五年前刚上市时的287.42万元，上涨了280多倍。

此外，众信旅行2017年12月1日发行700万张可转债共征集资金7亿元，首要用于“出境游事务渠道”项目及“‘出境云’大数据管理剖析渠道”项目。到2018年9月30日，公司已运用可转债征集资金114.55万元用于出境游事务渠道项目，征集资金余额为69188.69万元（含利息收入）。

值得注意的是，截止2018年第三季度末，公司预付账款和预收账款别离为13.63亿、7.04亿，同比添加127.1%、80.57%。预付款添加较快，导致陈述期内公司经营活动发生的现金流量净额为-1.22亿，同比削减137.03%，资金链压力加大。

沈萌谈道，“商誉添加是因为收买的副产品，但关键在于收买标的的成绩是否能够相对抵消商誉的摊销，可是现在企业收买时付出的溢价太多，而标的的成绩太差。商誉过度添加会在财政上形成潜在危险。”

他以为，“未来出境游假如能够整合更多资源，开发差异化产品，是彻底有时机的，但问题在于企业是否会乐意沉下心来做剖析和研制。”