劝告1 不准备持有10年的股票不买

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由于我信任杰克·伯恩以及该公司本来具有的竞赛优势，伯克希尔在1976年下半年买进很多的政府雇员保险公司股份，之后又小幅加码，到1980年末咱们一共投入4570万美元获得该公司33.3%的股权。然而在往后的15年内，咱们并没有再添加持股。不过由于该公司不断地购回自家公司股份，使得咱们在政府雇员保险公司的持股份额逐步添加到50%左右。

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劝告2 买股票便是要出资该公司

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从我个人的经历与调查得到一个定论，那便是，一项优异的记载背面(从出资报酬率的视点来衡量)，你划的是一条怎样的船，更胜于你怎样去划(尽管不论一家公司好或坏，尽力与才干也很重要)。几年前我曾说，当一个以办理闻名的专家遇到一家不具远景的公司时，通常是后者会占优势，现在我的观点一点也不变。

劝告3 公司办理层一定要优异

咱们永久持有的3只股票本钱城/美国广播公司、政府雇员保险公司与华盛顿邮报的仓位依然坚持不变，相同不变的是咱们关于这些公司办理层无与伦比的敬仰：本钱城公司的汤姆·墨菲和丹·伯克、政府雇员保险公司的比尔·斯奈德和卢·辛普森，还有华盛顿邮报的凯·格雷厄姆和迪克·西蒙斯，查理·芒格和我十分欣赏他们在公司办理中的拔尖才能与崇高道德。

劝告4 公司事务运营要简单了解经

优异的骑手骑在好立刻能够迅雷不及掩耳，而骑在虚弱的老立刻，再优异的骑手也力不从心。伯克希尔的纺织事务由精干而诚笃的经理人来办理运作，相同，这些经理人假如办理一家具有杰出经济远景的公司，肯定会获得十分优异的成果;但他们假如办理一家发展远景很差的公司，如同在流沙中奔驰，怎样用力都难以行进半步。

劝告5 公司要有一条经济护城河

巴菲特在1999年给《财富》杂志编撰的文章中以为：出资的要害是要看这家企业是否具有竞赛优势，而且这种优势是否具有继续性。只要该企业供给的产品和服务具有很强的竞赛优势，才干给出资者带来满足的报答。至于该公司地点职业对社会的影响力有多大、整个工业将会添加多少倒不是最要害的。由于归根结底，你出资的是一家详细的上市公司，而不是整个职业。

劝告6 公司负债率一定要低

巴菲特在伯克希尔公司1987年年报致股东的一封信中说，实践标明，能够发明盈余新纪录的上市企业，现在的运营方式与其5年乃至10多年前并没有多少差异。公司办理层尽管应当理解学无止境的道理，但也绝不能够盲目革新，不然反而简单添加犯错误的时机。巴菲特把它比喻为：在一块动荡不安的土地上，不太或许制作一座铜墙铁壁的城堡。

劝告7 自在现金流要继续充分

奇观之一便是在伊索寓言里。那历久弥新但不太完好的出资观念，也便是“二鸟在林不如一鸟在手。”要进一步诠释这项准则你有必要再答复三个问题：你怎么确认树丛里有鸟儿? 它们何时会呈现，一起数量有多少? 无危险的资金本钱是多少(这儿咱们假定以美国长时刻公债的利率为准)?假如你能答复以上三个问题，那么你将知道这个树丛最高的价值有多少，以及你或许具有多少鸟儿。

劝告8 净资产收益率目标要高

巴菲特在伯克希尔公司1983年年报致股东的一封信中说：“咱们历来不会过于认真地重视单一年度的成绩数字。究竟，咱们凭什么非得以为企业运营活动构成盈余所需的时刻与地球环绕太阳公转一周的时刻相同呢?相反，咱们主张应该至少以5年为周期来大致查验企业的长时刻运营成绩体现。假如公司5年的均匀收益水平大大低于美国工业整体均匀水平，警报就应该拉响了。”

劝告9 股票交易价格有必要合理

巴菲特在伯克希尔公司1994年年报致股东的一封信中说，在买进股份时，伯克希尔公司留意的只是价格而不是时刻，切当地说，是与内涵价值相对照下的股票价格。他以为，假如忧虑短期要素的影响而抛弃买进一家长时刻来看远景很好的好股票，这是一件十分愚笨的事。为什么只是由于短期不行猜测的要素就抛弃一只好股票呢?

劝告10 要把股价动摇看作是功德

巴菲特在伯克希尔公司1993年年报致股东的一封信中说，学术界对出资危险的界说真实有点离谱，乃至有点荒唐。举个比如来说，依据β理论，假如某只股票的价格跌落起伏比大盘大，反而以为其出资危险比本来股价高的时分大，这不是笑话吗?就像伯克希尔公司1973年买进华盛顿邮报公司时相同，试想，假如哪一天有人乐意以十分低的价格把整家公司卖给你，你会以为这样做的危险太高而加以回绝吗?

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(本材料仅供参考，不构成出资主张，出资时应审慎评价)