一、可靠性查验职业快速开展

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可靠性实验包含振荡、下跌、温度、湿度、气压、电磁兼容性等多项目实验，经过模仿产品实际使用环境，查验产品可靠性，是进步产品质量水平的重要手法。我国制作业从分量的阶段进入重质的阶段，制作企业竞赛战略也从价格优势转化为性价比优势，促进可靠性查验职业进入快速开展期。据智研咨询计算，2018年我国环境与可靠性检测商场空间达239亿元，近五年复合添加率达15%。

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工业可靠性检测龙头，规划效应逐渐闪现。公司可靠性检测设备&服务双轮驱动，深耕电子通讯、船只、航天、轿车及轨道交通等多个范畴，并拓宽到5G、氢燃料电池、新能源车、机器人、无人机等新式职业检测范畴。2014年以来，公司始终保持稳健开展，净利润始终保持15-20%添加，并继续进行实验室建造，研制投入收入占比稳定在7%左右。现在已基本完成全国重点商场18家子公司建造，跟着全国实验室网络的建立，各实验室协同开展，规划效应将逐渐闪现。可靠性实验商场容量超200亿元，军工、电子需求助力工业加快开展。

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二、进入半导体第三方检测服务

收买宜特(上海)，进入半导体第三方检测服务。9月27日，公司公告拟以现金2.8亿元收买宜特(上海)100%股权。宜特(上海)中心人员来自台湾工研院，是国内抢先的半导体第三方检测服务公司，为华为海思、寒武纪、韦尔、地平线等半导体规划企业供给全面的检测服务。2013-2018年，我国IC规划职业产量复合增速达26%，企业数量增速达22%。咱们测算2018年其间国内半导体第三方检测民用商场超31.5亿元，军工商场更为宽广。10月22日，我国大基金二期注册建立，基金规划达2041.5亿，比一期添加近一倍，估计检测服务将随规划职业进一步提速。宜特作为国内龙头，将与苏试协同开展打造工业品可靠性检测旗舰。收买宜特后，苏试实验具有了从半导体芯片、到零部件、到子体系、到整个体系的检测才能，检测实力大幅增强。

三、出资主张

如考虑宜特从2020年并表情况下，估计2019-2021年公司净利润分别为0.88亿元、1.60亿元和2.20亿元，同比增速为22.6%、81.6%、37.2%，对应EPS分别为0.65、1.18、1.62元。保持给予买入-A评级，6个月目标价35.4元，相当于2020年30倍的动态市盈率。

危险提示。收买发展不及预期、实验设备商场需求下降、盈余才能下降危险等。