2021年12月28日，珀莱雅公告，公司董事、总经理方玉友在2021年11月1日至12月24日期间，经过会集竞价买卖和大宗买卖方法减持327.47万股股份。自7月27日发布此次减持方案以来，方玉友算计减持珀莱雅586.38万股股份，占总股本份额为2.92%，总金额达11.17亿元。

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而就在2021年6月6日，方玉友刚完结上一次减持方案，其于2020年12月10日至2021年6月4日期间共减持珀莱雅664.63万股，占总股本份额为3.30%，总金额为11.18亿元。

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现在，方玉友仍为珀莱雅第二大股东，其尚持有珀莱雅总股本的18.08%。

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开创股东与高管忙减持

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材料显现，方玉友作为珀莱雅的联合开创人，曾是浙商风云人物，其与公司控股股东、董事长侯军呈的创业故事在业界为人乐道。这两次“严密联接”的减持方案意味着，公司上市解禁期刚往后，方玉友就火速兜售所持股票，十三个月左右的时间里已算计套现超越22.35亿元。

2017年11月15日，“本乡美妆榜首股”珀莱雅在深交所挂牌，发行价为15.34元/股。三年后，方玉友所持股份解禁，公司于2020年11月17日发表其减持方案，减持原由于本身资金需求。

登陆资本商场以来，珀莱雅股价飞涨十余倍。尤其是2021年下半年以来，消费行情逐步复苏回暖，珀莱雅股价继续攀升，一度突破了224元/股，成为公司上市以来的前史高点。到12月29日收盘，珀莱雅总市值达420亿元。

就在2021年6月方玉友刚完毕前一次减持方案后不久，7月27日，珀莱雅发布公告，方玉友拟减持其所持有的公司股份不超越4.2748%，理由仍然为本身资金需求。

依照规矩，上市公司董监高在任职期间，每年经过会集竞价、大宗买卖、协议转让等方法转让的股份不得超越其所持本公司股份总数的25%。

记者注意到，方玉友在初次减持前共持有珀莱雅的股份数4885.80万股，榜首轮减持期间(2020年12月10日至2021年6月4日)其减持股份数为664.63万股，而本轮现在(2021年8月30日至2021年12月24日)已减持586.38万股，乍一看，数量相加达1524.37万股，占初始持股数现已超越了25%。此外，方玉友的本轮减持完毕日为2022年2月13日，最高减持股份数将不超越859.74万股，本轮减持还未完毕。

对此，有上市公司高管向《证券日报》记者表明：“董监高每年可转让的股份数量是以上年底持有的股份数量的25%核算，该股东的两次减持股份都是横跨了两个年度，只要在2020年、2021年、2022年各个年度均满意减持份额不超越25%即可，这种操作归于最大极限使用了规矩，到达尽可能多减持的一起又依法合规的意图。”

你方唱罢我上台。珀莱雅另一开创人、控股股东、实控人侯军呈与其爱人方爱琴也在二级商场减持股份，依据本年8月3日珀莱雅发布的减持股份成果公告，侯军呈减持公司股份86.89万股，方爱琴减持6.99万股。

与方玉友千篇一律的是，前一轮减持刚完毕，侯军呈又立刻开端新一轮减持方案，8月13日，珀莱雅公告称，侯军呈拟减持其所持有的公司股份不超越201.11万股，占公司总股本的1%；而副总经理金衍华，财政负责人王莉等人均拟经过会集竞价买卖方法减持持有的2018年限制性股票鼓励方案取得的部分股份。

重营销轻研制？

成绩能否坚持增加？

“大股东频频减持的深层次原因有可能是对公司的开展不看好。”看懂研究院经济学者王赤坤向《证券日报》记者直言，“大股东有许多手法来筹集资金，即便是使用所持股票来取得资金也纷歧定是有必要减持，如经过股票质押融资就可以取得资金。”

一边是开创股东大手笔的套现，一边却是券商高喊买入。据同花顺计算显现，本年10月27日至12月28日，浙商证券、国金证券、天风证券、兴业证券、东吴证券、国元证券等22家组织出具研报并给予了珀莱雅“买入”或“增持”评级。

事实上，跟着“颜值经济”继续升温，美妆赛道如火如荼，上市以来，依托成功的营销战略和途径盈利，珀莱雅极大提升了品牌知名度。2018年至2020年，珀莱雅的销售费用分别为8.86亿元、12.23亿元、14.97亿元，逐年递加，占营收比重为37.53%、39.15%和39.9%；构成鲜明对比的是公司研制费用同期仅为5125.09万元、7460.26万元和7220.00万元，占营收比重仅2.17%、2.39%和1.92%。

工业时评人张书乐向《证券日报》记者表明：“靠营销造势和买量，可以带来的转换率较高，因而资金相对充分。但全体少研制重营销，只会后续乏力，只要产品的技术含量和全新体会才干长时间黏住客户，并构成真实的护城河。”

2021年，珀莱雅现已提出并践行了“晋级产品驱动战略，遵循大单品战略”。珀莱雅公告，根据日益老练的产品全生命周期数字化办理，珀莱雅品牌对双抗精华和红宝石精华的成分、配方、包材规划等进行晋级，以更完美的2.0版别继续推动珀莱雅科技感和年青感的刻画。

珀莱雅方面表明，公司继续的新产品开发可以使公司在老练产品进入衰退期时，经过新产品的迭代开发继续占据商场份额，坚持赢利上升的气势。

而2021年上半年的数据显现，珀莱雅销售费用到达8.07亿元，同比大幅增加了76.47%，占营收份额提升至42.08%；而研制费用仅为3137.13万元，同比还有下滑，占营收比重更降至1.64%。

不过，深圳市思其晟公司CEO伍岱麒以为，销售费用高、研制费用低也与企业的开展阶段有关，“我国正在从‘国际工厂’的功用，向品牌化方向、创立更多国货品牌的方向开展。这儿最中心的并不仅仅是‘做好产品’，而是如何用科学的品牌办理体系，把品牌的产品质量、营销、途径等等各维度建设好，进步品牌溢价，然后进步企业赢利。”