狗股理论（Dogs of the Dow Theory）：是美国基金司理迈克尔·奥希金斯（Michael O'Higgins）于1991年提出的跑赢大市出资战略。详细的做法是，出资者每年年末从道琼斯工业均匀指数[2]成份股中找出10只股息率最高的股票，新年伊始买入，一年后再找出10只股息率最高的成分股，卖出手中不在名单中的股票，买入新上榜单的股票，每年年头年末都重复这一出资动作，便可获取超越大盘的报答。

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*ST黑化接连12个涨停

大盘指数在2700点苦苦挣扎的时分，一些个股却一反常态一路疯涨。其间以*ST黑化最具代表性。

到昨日，*ST黑化的现已接连收出了12个“一”字，假如算上上一年12月31日重组复牌日的体现，现已有12个涨停板，个股累计涨幅高达70.89%。

*ST黑化惊人的体现后的强壮“后台”来自于股市屡试不爽的重组概念。依据上一年12月31日*ST黑化发布的公告，这家现已接连亏本近3年的煤化工企业，将以置换及新增股份吸收兼并翔鹭石化股份有限公司(下称翔鹭石化).

依照公司发表的信息，*ST黑化拟置出财物的预估值为5.5亿元，翔鹭石化的预估值为72.43亿元，换股价格4.74元/股，此次换股吸收兼并新增股份约14.12亿股。

材料闪现，翔鹭石化是一家台商出资企业，首要出产精对苯二甲酸(PTA)。有商场人士以为，*ST黑化接连上涨是调集了多方面的要素。一方面，是翔鹭石化入主，成绩有望转好。另一方面，是出于公司从2010年7月底开端停牌，而在此期间煤炭板块呈现过不小的涨幅，公司有补涨需求。

不过，关于*ST黑化所注入的翔鹭石化的财物，商场存在质疑。材料闪现，到2010年7月底，翔鹭石化的净财物仅为36.1亿元。相较72.43亿元的评价值，增值率超越100%。关于这样的估值大翻身，*ST黑化相关负责人只表明是中介组织关于财物增值评价的作用，但并未阐明是何财物增值。

“不管它的财物质量怎么，实在的涨幅摆在那儿，关于咱们这些停牌前买入的散户来说，现已是非常大的收成。”昨日，记者在某财经论坛中找到了*ST黑化的小股东顾先生。他关于*ST黑化的后市体现出了较为活跃的心情，“从买盘量来看，肯定是有组织进入，在公司年报出来前，强势的走势应该会接连。”

在上证所1月5日、10日、13日发布的异动买卖公告中，中银世界、国信证券、海通证券、中信金通、招商证券、东方证券等券商营业部均有大规模买入*ST黑化。

“因为大盘全体走势比较弱，商场热门不显着，因此，有不少组织都会集火力进攻重组股。”昨日，北方一家券商财物办理部人士对记者表明。

成交创地量 5新股首日齐破发

接连调整让商场疲弱不胜!昨日指数虽然止跌并微涨，可是商场呈现的三大怪象更是让出资者惊叹商场的极弱。

成交创近半年地量

资金的抄底热心陡降

成交量是出资者参加热心的直接目标，昨日两市共成交1194.8亿元，为上一年7月16日以来近半年中的最低量。

再创地量

两市成交1195亿元

通过周一的暴降之后，昨日跌势趋缓，沪指开盘跌穿2700点整数关，并快速下探至2683.37点，最大跌落23.29点;这以后跟着金融、地产股止跌，带动大盘上升;正午收盘前最高上升到2715.41点。到收盘，沪指报2708.98点，上涨2.32点，涨幅0.09%;深成指报11771.59点，上涨36.96点，涨幅0.31%。

从板块个股体现看，周一大跌后昨日两市超越五成个股上涨，酿酒、商业、水泥、造纸、化纤等具有提价体裁的个股涨幅居前。跟着新年长假的挨近，包含消费类种类在内的高通胀概念再度昂首。有色板块也呈现团体反弹行情;大股东增持、财物注入以及年报成绩预增的个股也涨幅居前。

虽然涨多跌少，指数也收出红盘，可是资金参加度不高。昨日两市成交1194.8亿元，较周一缩量775.6亿元，缩量份额到达35.17%。两市不到1200亿元的成交量还不到上一年11月沪市单边3000亿元成交量的一半，创近半年新低。通过持续的调整后，资金的抄底热心陡降。

缩量原因

忧虑数据忧心加息

为何成交忽然大幅减缩，金证参谋陈自力以为，因为本周暂停发行央票，很有或许意味着央行行将发动加息方针。加上上一年12月份宏观经济数据将发布，商场对加息预期愈来愈激烈，所以不少资金挑选了缄默沉静以应对不确定性。别的，近期商场呈现超乎预期的大跌，也让出资者对后市失望而不肯进入。

在昨日缩量止跌后，华夏证券张刚以为当时上证综指行将面对2650至2677点邻近缺口的检测，2600点邻近也是上一年国庆后一轮暴升行情的起点。“咱们以为通过持续的调整之后，有望在2650点邻近构成较为有用的支撑。周一的暴降较为充分地反映了近期的失望预期，估计短线跌落空间已不大。”

大摩出资也以为不用对大市过分失望。商场接连跌落后短周期目标呈现底违背现象，其间深成指和中小板指显着好于上证体现，这是未来大盘得以见底反弹的根底。但商场真实完结反弹还需求量能的合作，仅凭每天1000亿出面的成交量很难确保股指守住现有作用。所以在战略上主张出资者亲近重视周三大盘量能的改变，假如成交量显着扩大打破周二留下的跳空缺口，则可考虑加仓;不然需求留心大盘上行至缺口邻近时将遇到的强阻力。

新股完败 史上最大破发潮来袭

上市首日 5新股无一幸免

昨日商场无疑进入了酷寒的极点——5只新股上市首日悉数破发，跌落起伏创出新高，且近80只次新股一起创出了上市新低。新股接连破发之势愈演愈烈，关于商场有何影响，破发的新股能否砸出商场底部呢?

体现 大前所未有5新股首日齐破发

昨日风仪股份等5只新股上市。虽然商场估计其体现难以令人满意，但终究5只新股同日大起伏破发的结局仍大大出乎出资者的意料。

昨日5只新股没有1只翻红。其间，风仪股份最大跌幅超越19%，亚太科技最大跌幅超越17%。到收盘，风仪股份跌14.40%、亚太科技跌13.75%、新都化工跌12.63%、鸿路钢构跌6.56%、司尔特报跌7.92%。值得注意的是，中签股民卖出志愿不强，昨日五只新股换手率都缺乏30%，最大的风仪股份也不到29%。

而到昨日，2011年以来共有21只新股上市，共有13只新股破发，破发率超越60%。虽然破发现已不是新闻，但五只新股上市当日齐齐破发的状况在A股历史上仍是前所未有的。此外，破发首日跌落起伏也创出新高，昨日风仪股份跌落14.40%，超出此前华锐风电首日9.59%的跌幅。而据记者不完全核算，上一年10月以来上市的新股中，昨日就有挨近80只个股一起创出了上市以来的新低。

剖析 新股完败 大市低迷仍是高价发行?

五只新股首日齐齐破发可谓完败，这无疑宣告“新股不败神话”的完全完结。那么，终究是什么导致了神话的完结呢?

大部分剖析师把原因归结于新股的高价发行。确实，新股发行的估值令人望而生畏。1月7日上市的5只新股，均匀发行市盈率达93.07倍。其间，新研股份更是以150.82倍的天价，荣膺“A股发行王”。1月13日，秀强股份、华中数控、雷曼光电、前锋新材、通源石油5只创业板新股均匀发行市盈率相同高达101.09倍。而数据闪现，到昨日，上海商场均匀市盈率仅20.99倍，深圳商场为32.97倍，中小板和创业板也不过51和71倍。

但新股破发的原因不完全是因为高价发行。世基出资核算闪现，新股的首日破发与上市公司根本面质地和发行市盈率并不存在必定联系。核算一切从2008年之后上市的新股后，不难发现，一切破发股均与商场走势疲软有联系。一旦遇到市道欠安，不管多低的市盈率都有或许破发。而牛市中，再高市盈率个股也有资金接盘。别的，破发还与上市公司股本巨细有联系。股本越大的在成交低迷的状况下越易破发。这也是昨日沪市风仪股份跌幅最大的原因之一。

影响 底部挨近?还需让“破发飞一会”

新股接连破发，商场温度降至冰点。俗话说“物极必反”，那么新股接连破发能否就此砸出商场的底部呢?

“事物开展到极点，会向相反方向转化。”世基出资表明，在新股不断破发后，就会引发大盘微弱反弹。例如1996年、2008年、2009年的破发潮后，商场都呈现过很激烈的反弹。

“底部降临之前，还需让‘破发’飞一会。”也有剖析师以为，反弹还需求一个进程。商场筑底进程的完结还需求时刻，需求等候一些调控作用的闪现及一些方针细则的清晰。因为商场股票供应持续添加以及资金流入减缓，一月份商场全体呈现资金推进型上涨行情已不或许。但比照H股而言，蓝筹股估值具有支撑，商场的全体估值重心有望保持在现在水准，因此大盘大跌的空间已不大。

腰斩股、两元股

重现江湖

自上一年11月12日大盘见顶跌落以来，到昨日，沪指累计跌幅14%。而比较大盘，商场中不少个股的跌幅更为惨烈。洪都航空等股价已惨遭腰斩，国电电力更是加入了农业银行的“两元股”队伍。

洪都航空成为腰斩榜首股

洪都航空曾在上一年除权后的10月26日创出最高49.49元的股价，尔后的11月份，一份“否定防务性财物注入”预期的公告出台后，公司股价接连3天被钉在跌停板上，尔后震动走低，昨日最低价报23.23元。按此前见顶股价核算，2个多月时刻，该股累计跌幅已达53.06%，成为腰斩榜首股。

跌幅排名第二的绿大地比大盘早两天见顶，2010年11月10日的最高价为44.86元。而在尔后的一个多月里，绿大地因被曝“公司董事长何学葵股权被公安机关冻住”、“涉嫌信息违规发表”等问题承受公安机关查询而停牌，而停牌前已是遭受了接连两个跌停板和两日暴降。复牌后，该股因发布收买一家园林设计公司而一度涨停，但当天组织趁机出货，这以后持续跌落。本周一最低探至22.10元，累计跌幅到达了50.74%。

除这两只个股以外，兴业证券、重庆啤酒、哈高科等跌幅也超越45%，接近腰斩。剖析人士指出，腰斩的呈现阐明商场泡沫在逐步削减，即便后市还有跌落，但跌幅已较为有限。

国电电力成为两元股

跟着周一大盘的大跌，国电电力也重挫3.65%，收于2.90元，正式步入两元股队伍。昨日，该股持续下挫0.34%，收于2.89元。至此，“两元股沙龙”也由本来孤单的农业银行添加至两只个股。值得一提的是，京东方A在周一也一度跌破3元关口，收于2.98元，昨日反弹回收3元整数关口，逃过一“劫”。此外，华电世界、名人置业、ST梅雁等也徜徉在3元邻近，间隔“两元股”只要一步之遥。

剖析人士指出，与2008年6月中旬沪、深A股的均匀市盈率别离下降至21倍、26倍比较，现在沪市根本适当，但深市的全体市盈率还相对偏高。除贵州茅台外，其他14只100元以上的高价股均为中小板、创业板公司。“两元股”的呈现，阐明严峻分解的估值水平正在理性回归，但商场还需求在持续调整中寻觅一个相对合理的平衡支点。

还将跌落

但空间有限

昨日沪指上涨2点，成交创出本年地量。在周一大跌之后，呈现这种状况，并非表明跌落已告一段落，而更或许的是出资者被跌怕了，张望心情加剧了。现在来看收紧流动性的行动并未完毕，央行或许还有后续动作，那这样一来，是否意味着大盘将就此跌跌不休了呢?其实收紧流动性导致大盘的下挫，仅仅其间一方面，而导致商场不断跌落的本源仍是在A股自身。结构性的分解，注定了A股还将跌落，但实践空间不会太大了。

事实上，自2010年以来，A股就呈现了显着的分解，中小板、创业板不断创新高，而大盘蓝筹股一直在底部趴着未动，乃至还不断跌落。傍边小板和创业板个股到达空前绝后的时分，危险也到达了高峰，跌落也就成为必定。与此一起，金融、地产、石化、交通运输等大盘蓝筹股，一直在底部窝着，而时下，在年报发布的当口，其靓丽的成绩天然会封杀其跌落空间，估值的优势和极高的安全边沿为其未来的上涨埋下了伏笔。仅仅在现在收紧流动性的大环境下，它们暂时难有作为，因此也就会跟着中小板、创业板的跌落而回落，但正是因其跌落空间不大，天然成为A股难有深跌的柱石。

现在促进大盘进一步跌落的动力，仍然还在中小板和创业板，从其股价和成绩比照来看，仍然处于危险较大的区域。若从技能面来剖析，在阅历之前大幅下挫之后，中小板和创业板也逐步具有了反弹的要求。但从现在来看，在流动性收紧的前提下，节前反弹的或许性不大，即便呈现也是弱势反弹。但从操作视点来讲，一旦大盘再次下挫，出资者能够逐步介入银行、石化、地产、交通运输等权重蓝筹板块;若是呈现弱势反弹，就应该逢高减持中小板、创业板个股。