牧原股份是个规范的猪饲养企业，其润、股价与同类企业相去甚远，导致猜忌四起，其大存大贷的特征使人想起是否是康得新第二。

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汇总一下置疑点如下：

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一是财物大于收入，这个疑点有点哭笑不得，会计准则上没规则不允许，养猪职业重财物扩张彻底有或许。

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二是净财物收益率比同行高3-4，毛率乃至超茅台，首要逻辑上置疑有问题，即一个班上好同学的总是差同学总的几是十分正常的，由此置疑好同学做弊是没有根据的，2020年是猪职业的特别年份，由于非瘟使供应端缩短，猪价暴升，而牧原的防疫水平高且一化养猪本钱又低，使得其毛率奇高，导致其净润特高，同财物扩张而负债上升，使得公司净财物不高，子高增长，母下降，净财物收益率怎能不高。当然这仅仅阶段性的，一般来说，重财物职业的确一般净财物收益率是不高的

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三是少量股东权益比母公司股东权益少280亿，这十分正常，由于子公司的有间存续性，许多子公司的在建立几年后产，跟着间的推移，或许二者差额缩小。

四是相关企业财务问题，主要是为上市公司建猪舍的相关公司简直未有润，这的确有点问题，主要原因析是相关企业的造价应按公允价值，但相关企业主营业务为修建服务，如出现年300万以上的润是要按25%征收企业所得税的，所以相关企业就没润了，有或许涉嫌税务问题，当然也影响上市公司的财物计价，还有或许相关企业虚列本钱，当然也有或许是核算问题确无润。

是大存大贷问题，货币资金225亿，同有大额有息借款，以牧原的量和财物扩张的现实，大存大贷有必定理性，困其200多亿的货币资金仅够它三个月的耗费，类似于房地产企业，但其息收益率还不到1%，资金的用水平有待进步。

但上面置疑仅仅是外表的，真实的牧原股份上述置疑点背面的现实是怎样的，仅对财务指标置疑是没有意义的，对牧原股份财报有质疑的资者，应深化一步发掘，去根究牧原二元轮回的真假，去探求自繁自养系的功率，去探求饲料配方的科学性等等这些底层逻辑的基本问题，用数据证明究竟是否比同行优异，这比仅质疑财务指标有力得多。