因为本月美国农业部供需陈述利空，新年度美豆供给偏紧的利多体裁透支，美豆继续下滑。连累国内豆油期货振动走低。展望后市，短期外盘豆类利多难觅，国内豆油将逐步累库，在供给宽松布景下，豆油期货有望继续保持偏弱走势。

美豆短期利多难觅

今年以来，支撑美豆继续走高的利多要素主要有两个：一是2020/2021年度美豆期末库存大幅调低。因为美豆出口情况较好，美豆2020/2021年度库存下调至1.2亿蒲式耳这一近8年来最低水平。二是新年度大豆耕种面积低于预期。3月31日，美国农业部发布了根据实践查询的美豆耕种面积陈述，给出的2021/2022年度美豆耕种面积预估数字为8760万英亩，大大低于商场预估的8999万英亩的水平，然后推进美豆一度刷新近9年来高点。可是本月的美国农业部陈述显着利空，该陈述给出的2021/2022年度美豆期末库存数字为1.4亿蒲式耳，高于商场预期的1.38亿蒲式耳的均匀预估，也高于2020/2021年度的1.2亿蒲式耳的水平。新年度美豆供需局势有所改进，陈述一出，美豆应声而跌。

现在，美豆出口和压榨旺季已过，定时发布的相关数字稍微偏空。美豆周度出口继续下行。美国压榨商协会发布的大豆月度压榨数据继续走低，低于商场预期。并且，因为巴西大豆相对物美价廉，美国开端进口巴西大豆，有望进一步改进陈作美豆供需局势。除此之外，因为气候条件较为有利，新作美豆耕种进展较快，短期内炒作气候的概率不大。

南美大豆出口加速

因为晴天较多，巴西、阿根廷大豆收成进展较快。到现在，巴西大豆根本收割结束，阿根廷大豆收割已过多半，南美大豆增产已成定局。巴西大豆出口局势较好，成为当下世界商场供给的最重要的来历。巴西谷物出口商协会ANEC称，2021年5月份巴西大豆出口量或许高达创纪录的1619万吨，高于4月份创下的单月出口纪录1567万吨，也高于上一年5月份的出口量1387万吨。

别的，跟着收割的尘埃落定，南美大豆产值也终究定格，部分组织继续上调巴西大豆产值。巴西《农业频道》5月20日报导，根据最新的查询结果，巴西植物油行业协会(Abiove)猜测，2020/2021年度，巴西大豆产值估计为1.375亿吨，Abiove前次的猜测为1.363亿吨。

国内豆油有望累库

因为质料缺乏以及豆粕胀库，前一段时间国内油厂开工率偏低，油厂豆油库存继续保持偏低水平，一度降至近5年来最低水平。但跟着进口大豆的不断到港，以及下流对豆粕的提货量添加，油厂豆粕胀库改观，油厂大豆压榨量显着上升，豆油产出量添加，油厂豆油库存快速上升。

后市来看，在5月份、6月份大豆到港量月均在1000万吨左右，质料供给较为富余，并且因为气候炎热，大豆贮存难度较大，油厂将继续保持较高的开工率。据估计，到5月28日当周，国内油厂大豆压榨量将继续添加至206.08万吨，周环比添加14.8万吨，增幅为7.74%，为新年以来最高单周压榨量。相应地，豆油产出量同步添加。可是现在为油脂需求相对冷季，下流提货并不活跃，跟着大豆压榨量添加，油厂豆油库存添加将是大概率事情。

综上所述，美豆耕种进展较快，现在气候条件杰出，短期内气候炒作难兴。南美大豆会集上市，美豆出口压榨情况较差，无继续利多，美豆期货再度上涨难度较大。而国内大豆压榨开工率上升，豆油库存大概率重建，又逢需求冷季。内外交困，豆油期货或连续跌势。(作者单位：金期出资)