因为商场危险偏好下行，债券商场在9月首个交易日迎来开门红。昨日，债券商场期现全线上涨。国债期货10年期主力合约涨0.43%，收报100.46元；5年期主力合约涨0.24%，收报101.34元。

现券方面，银行间首要利率债收益率显着下行。10年期国债活泼券210009收益率下行2.5BP报2.8175%；5年期国债活泼券210002收益率下行3.45BP报2.6230%；10年期国开活泼券210210收益率下行2.5BP报3.1625%。

9月1日发布的2021年8月财新我国制造业收购司理指数(PMI)下降1.1个百分点至49.2，自2020年5月以来初次落入缩短区间。

“PMI数据走低，商场的危险偏好会趋于保存，更多挑选超配债券，从而带动债市上扬。”江海证券首席经济学家屈庆说。

一位沪上衍生品出资专员表明，当日的国债期货大涨和现券是同步的，商场避险心情较重，资金装备利率债志愿稠密，导致利率债收益率下行。

“近期来看，国债期货出现震动走势，趋势上是上行的，但有几个限制要素，一是收益率现在处于一个阻力方位，二是四季度专项债发行估计会加快，债券供需联系有所限制。”上述出资专员说。

8月27日，财务部发布《2021年上半年我国财务政策执行情况陈述》表明，下一步，财务部将提高活跃财务政策效能，加快下半年预算开销和当地政府债券发行进展，聚集支撑实体经济和促进工作，进一步激起商场主体动力生机。

开源证券赵伟团队估计，年内当地债发行顶峰或在8月和9月，剩下额度或在四季度发行，实践供应规划或小于新券发行。合理掌握发行进展要求下，9月底发行完前两批额度的或许性较低；假定当地债发行在10月底之前完结全年的近80%，8月和9月月均新券发行8000亿元左右，四季度或许还需发行近1万亿元。考虑到再融资券发行前置，后5个月当地债净供应或低于新券发行、或许在2.1万亿元左右。

展望9月流动性，中信证券分明团队估计，9月当地债供应将加快，很或许成为全年净融资压力最大的月份，估计9月当地债净融资额或许到达1万亿元，供应压力显着抬升。

分明以为，从8月末公开商场操作来看，央行维稳资金面的情绪比较清晰，估计9月流动性压力不大，叠加央行大概率采纳公开商场操作呵护流动性合理富余，9月资金面短期无虞。