21世纪经济报导作者：杨坪冯朗舒
1月14日晚间，又有天虹股份，完美国际等多家上市公司发表股份回购计划。依据记者不完全计算，2021年以来，发布股份回购计划或股份回购发展公告的上市公司现已打破百家。
作为A股商场较为常见的股价维稳行动，除特别危险性事情外，股份回购往往伴跟着公司股价的进一步提高。
可是怪异的是，就在前两日，沪指刚刚站上了3600点，一边是各大指数一再创出新高，组织抱团之下，龙头股股价日益攀升，而另一边，很多上市公司集体发动回购，企图抢救岌岌可危的股价。
Wind数据显现，到1月13日晚间，A股商场(除掉2020年12月31日以来的上市新股)，总市值超越5000亿的企业算计已有19家，而市值低于500亿的企业则高达3840家，占比算计92.82%。
21世纪经济报导记者注意到，在一众中小市值股中，日均成交量缺乏10万手的企业高达548家，占比为14.27%。A股商场，逐步向两个极点分解。
“任何一轮商场大规模的极点化走势，背面必定是有逻辑的。2020年年中咱们从前提过，商场是结构性的牛市，不是全面性的。有的股票涨得好，有的不可。这个差异除了咱们近期频频评论的买卖面，资金面等要素之外，背面是有基本面逻辑的。”玄元出资出资总监杨夏受访指出。
A股惊现“股灾牛”
在指数不断攀升的另一面，A股商场的回购计划却越来越密布。
1月13日晚，西麦食物、贵州百灵等企业纷繁发布股份回购预案，前者拟以2600万-5115万元回购股份，回购价格区间为20元/股-33元/股，后者拟以1亿-2亿元回购股份，回购价格不超越12.30元/股。
二者回购原因均包含“为增强出资者决心和提高公司股票长期出资价值”，主要用途为“用于施行股权鼓励计划或职工持股计划”。
记者注意到，西麦食物、贵州百灵股价从2020年7、8月高点阶段，开端跌跌不休，近期已跌至一年低位水平。
而在发布股份回购计划后，两家公司股价均飘红，股价别离上涨1.24%、4.09%，提振效果显着。
这仅仅当时A股分解生态下的一角。1月14日晚，又有多家企业发布回购相关计划和发展，其间乔治白拟以8000万元-1.5亿元回购股份，用于后续施行股权鼓励或职工持股计划，回购价格不超越7元/股；天壕环境宣告初次回购5569万元公司股份……
此外，还有部分企业乃至不吝“打听”监管，在发布高送转计划后又撤回。
1月11日晚间，沃特股份在发布显着成绩利好的2020年度成绩预告的一起，宣告董事长吴宪提议拟以未来施行分配计划时股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币1.00元(含税)，一起以本钱公积金向全体股东每10股转增7股。
虽然次日早间，沃特股份火速撤回了这一高送转计划，公司股价仍是迎来涨停。
这一系列的本钱运作成绩背面，都指向了一个A股的“惊异”现象——“股灾牛”。在资金抱团之下，部分白马股强势上行，带动指数大幅上涨，而另一方面，A股全商场却有近2000只个股跌落。
21世纪经济报导记者计算发现，2020年至今，A股逾四千家上市公司中，有近半企业股价呈现下滑，超越2700家上市公司股价跑输大盘，占比高达65%。而与此一起，A股商场却有323家企业股价翻倍，除掉当年上市新股后，其他均为市值超越千亿的优质白马股。
“在经济下行的情况下，受去杠杆，交易战和疫情等影响，大公司相关于小公司有比较优势，体现在大公司危险承受才能较强，能在职业景气下行时提高商场份额等。无论是从PMI的大、中、小型企业数据仍是从宽基指数上证50、沪深300相较于中证500、中证1000的成绩增速来看，都是如此。这是商场抱团背面的一个基本面。在经济下行期，理论上来说龙头公司相关于小公司的盈余才能更杰出。”杨夏指出。
深圳龙宏出资创始人兼出资总监谭长贵也对记者表明：“白马股、龙头股是A股最优质的财物，组织抱团是对的，由于牛市能抓就抓。并且组织资金多，装备龙头股进出便利。当然，这仅仅一个现象，牛市里的股票都是轮动的，现在部分股票上涨也是有上限的，涨到必定程度就会分解，假如成绩欠好的话仍是会跌下来。终究仍是要回归基本面逻辑。”
寻觅轻视值凹地
值得一提的是，跟着分解日渐显着，龙头股估值不断水涨船高。依据记者计算，到现在，A股商场千亿市值股数量现已到达145家，其间白酒、医药、新能源等龙头企业的估值也屡创新高，不断改写上限。
可是，跟着龙头股股价不断攀升，不少商场参与者关于这一抱团痕迹呈现“质疑”声响。记者注意到，在沪指打破3600点后，近两个买卖日商场资金流向呈现显着变化。
以1月14日为例，当天白酒概念主力资金净流出48.90亿元，相关指数跌落4.42%，泸州老窖、五粮液等一众龙头股跌落，早前遭受爆炒的新能源轿车板块主力资金净流出80.40亿元，相关指数跌落0.35%，龙头宁德年代接连两日跌幅超越4%。
“股市，特别是牛市时，会呈现显着泡沫，强者恒强效应也十分显着，可是商场也会有一个批改的进程。”谭长贵说道。
杨夏也指出：“中美国债利差和外资喜爱买的消费龙头估值具有必定相关性。现在来看，中美国债利差已开端逐步收窄。但外资比较偏好的消费股龙头估值还在往上，估值遍及已打破了前史中枢。从前史上来看，这两个数值不会呈现太长时刻的违背。”
“假如本年在疫苗全面打针前后，美国经济的复苏边沿速度超越，中美利差有望进一步加快收窄，这些外资偏好的消费股估值会承压。”杨夏进一步弥补指出。
事实上，记者采访了解到，眼下，寻觅轻视值价值凹地，现已成为了组织出资人最为重视的范畴，其间成绩兑现是出资者最为重视的主题。
杨夏指出：“过热的当地不主张去。本年的出资难度要高于上一年，由于显性的出资时机现已不再廉价，更需要去精筛个股。或许咱们在风格上不会再那么极点。本年一些中小股票的估值和成绩的匹配度现已比较合理了。商场的中心定价逻辑将从上一年的疫情导致放水、干拔估值，在本年会向EPS定价改变。”
“半导体、医药职业、消费类，仍是存在必定时机的，全体逻辑是技能面和基本面相结合。现在部分股票上涨是有上限的，涨到必定程度就会分解，咱们的出资逻辑最中心的是找股市中的‘三好学生’，即便现在不涨，但未来商场会给它一个公允的定价。”谭长贵指出。