可谓港股和A股2019年、2020年肯定抢手的啤酒板块，在2021年忽然不“香”了。
到12月31日收盘，港股啤酒“三巨子”中，华润啤酒（00291）2021年股价累计跌幅到达9.98%；青岛啤酒股份（00168）跌幅为9.09%；百威亚太（01876）跌幅19.43%。
A股这边，珠江啤酒（002461.SZ）年内累计跌落14%；汇泉啤酒（600573.SH）跌落13.26%；燕京啤酒（000729.SZ）体现较好仅细微跌落0.33%。重庆啤酒（600132.SH）鹤立鸡群，年内累计上涨27.17%，但重啤下半年也遭受了股价大幅回撤。
在看来，决议啤酒企业股价走势有许多要素。从根本面视点看，本年以来酒企受制于玻瓶、铝罐、纸箱等原材料价格大幅上涨，使得本钱压力凸显。另一方面，啤酒商场早已从增量年代过渡到存量年代，在这样的环境下做增加并非易事。
据我国世界啤酒数据，2020年1-12月，我国规划以上啤酒企业累计产值 3411.11万千升，同比下降7.04%。2021年1月-11月，我国规划以上啤酒企业累计产值到达3327.47万千升，同比增加5.2%。这样的产值增加数据，显着难以对现已“热”了两年的啤酒板块起到推动效果。
那么该怎么评脉啤酒企业的未来？在看来，要掌握两大要点，其一是头部酒企比例演化，其二是啤酒高端化趋势。
比例趋于会集，头部酒企涨价才能凸显
首先看比例，虽然整个啤酒商场现已从增量商场推动到了存量商场，但职业竞赛格式也现已相对安稳，商场已由头部企业把控。从销量视点看，2020年国内前5大啤酒企业的商场比例已到达73%；出售额视点看，前5大啤酒企业的比例到达65%。
从酒企视点看，商场比例会集的优点是，企业的之间的竞赛不用再经过剧烈的价格战以及投入过量的营销费用去争抢比例。反而能够经过涨价和优化产品组合的方法提高边沿报答。
事实上，为了反抗生长上涨压力，自2018年近年来啤酒企业现已对产品进行过多轮涨价，2021年涨价风闻亦不绝于耳。
本年年中，中信证券食物分析师团队对近期啤酒涨价风闻进行过整理，港股上市公司方面，华润啤酒于9月份推出勇闯天边新包装，逐渐推动各区域涨价，涨价起伏在10%上下。青岛啤酒也在研讨2021Q4-2022Q1涨价的或许，如若涨价落地，估计将会对华东、华南等多区域主力产品进行价格调整（青岛纯生等），涨价起伏在10%左右；百威亚太正在研讨2021Q4-2022Q1对百威等部分产品进行涨价，涨价起伏坚持与CPI增幅适当。
此外，重庆啤酒现已稳步执行疆内价格调整（自9月开端以换包装的局势涨价约10%），将在2021年年末全面落地。一起，也在活跃研讨疆外价格调整方案，望首先推动掌控力强的区域提高。
在看来，头部啤酒企业之所以有底气涨价，商场比例相对会集是一大中心要素。但需求留意的是，酒企并没有由于掌握了涨价的“财富暗码”而抛弃“开疆拓土”的决计。
以重庆啤酒为例，旗下嘉士伯我国，在新疆、宁夏、重庆、云南等省份具有十分坚实的根本盘和商场控制力。2017年起，嘉士伯我国以西部为根基，推动“大城市战略”向东部区域进发。经过高端品牌开辟非中心出售区域的大城市商场，再逐渐浸透大城市的周边区域，以抢占商场比例。到2020年公司已开辟了38个城市，2021年方案扩增至41个城市。
作为龙头老大的华润啤酒，甚至在青岛啤酒的中心商场山东深挖时机，现在华润旗下勇闯天边品牌现已在鲁西树立优势。反观青岛啤酒，继续使用崂山啤酒等品牌继续稳固公司在鲁东的位置，也在向全国商场锐意进取。以东北商场为例，青啤选用异化的竞赛战略，将奥古特、青岛纯生等高端首先布局并站稳脚跟。
高端趋势未改，掌握格式改变下的出资机会
依据头部企业企业抢夺商场比例的打法能够预见，掌握职业格式深度演化下的啤酒商场，还需求抓住另一条主线，那就是啤酒高端化。
依据Euromonitor数据显现，2015-2020年，我国高端啤酒消费量占比由2015年7.1%提高到2020年的11%，远低于海外老练商场美国的42.1%；高端啤酒商场规划占比从2015年的24.6%提高至2020年的35%。不考虑2020年疫情的影响，高端啤酒在2015-2019年销量完成CAGR约10%，商场规划完成CAGR约13.5%。
德邦研讨所猜测，以2019年数据为基数，估计2020-2024年高端啤酒商场规划GAGR约9.5%，2024年将达2800亿元，商场占比将提高到40%左右；估计2024年高端啤酒消费量将打破500万千升，占比将提高到13.9%，这将带动职业全体吨位价的上涨。
在国内啤酒商场比例趋于安稳前提下，头部酒企将继续获益于高端化趋势。就拿国内前两大啤酒企业而言，青岛啤酒中长期在高端商场具有先发优势，一条主线是为青岛主品牌对崂山等品牌的置换晋级，另一方面青岛啤酒聚集纯生、白啤等高端大单品，跟着高端产品在出售端放量，公司的盈余才能将进一步改进。
此外，华润啤酒也采纳多重办法提高高端化水平。一方面经过自主研发高端新品，补偿价格带空缺;一方面经过收买世界品牌喜力，获得旗下产品。2019年后，华润啤酒确认了“4+4”产品组合的战略，经过四大本乡品牌(SuperX、马尔斯绿、匠心营建、脸谱)和四大世界品牌(喜力、苏尔等)的共同发力，打造华润啤酒的高端化开展之路。
留意到，啤酒高端化趋势早已全面蔓延到整个职业。就本年三季报而言，重庆啤酒获益高端化趋势显着。
前三季度，重庆啤酒高级、干流、经济啤酒品类别离完成出售收入39.6、55.4亿元和14.7 亿元，别离同比增加53.9%、13.1%和10.6%。其间，三大品类第三季度单季度收入同比增速别离到达40.9%、5.7%和20.6%。
据悉，重庆啤酒出售增加，首要得益于“大城市方案”推动，期内公司本地强势品牌乌苏于新疆外商场的全途径扩张及精耕成效显著，疆外乌苏完成销量同比增加75%，带动乌苏品牌销量同比42%。此外，重庆啤酒旗下世界高端精酿品牌1664销量也获得39%的高增加。
高端化带来盈余才能提高方面，以青岛啤酒为例，2021年前三季度，公司完成营收267.71 亿元（人民币，下同），同比增加9.62%，扣非后归母净利润 32.16 亿元，同比增加20.09%。其间，青岛啤酒第三季度单季完成营收84.8亿元，同比下降3.01%，但扣非后归母净利润到达10.57亿元，同比增加0.25%。
由此可见，在啤酒高端化趋势下，酒企不只出售有量的增加，亦有质的晋级。望啤酒江湖，高端化未来可期。