跟着美元指数续刷新高，黄金空头势不可当。到7月9日收盘，美元指数报106.90，飙至20年高位，现货黄金跌至缺乏1750美元/盎司。

伦敦黄金7月累计跌幅超3.5%。上星期，伦敦现货黄金一度跌至1731.6美元/盎司，创下近9个月的新低。自本年3月创下2070.42美元/盎司的阶段性高点以来，伦敦现货黄金持续跌落，最高回撤超16%。

关于世界金价的冲高回落，光大期货贵金属高档分析师展大鹏以为，一季度推高黄金价格的首要要素是俄乌地缘政治，当俄乌地缘由抵触走向特别军事行动甚至战役的时分，对黄金起到较强的推涨效果。待俄乌两边开端进入商洽，地缘要素对黄金的推进效果开端下降，黄金在3月份见顶回落，彼时商场焦点逐渐转向美国的高通胀以及由此引发的美联储钱银方针的改动。当通胀开端高走并超出商场预期之时，金价往往体现偏强，这也是美联储初次加息后黄金一度上升的原因，商场以为美联储做的“并不行”。但当美联储意识到通胀变得“失控”，不吝危害短期经济增速去操控通胀，加息次数和起伏开端大幅抬升，此刻利率抬升起伏现已超越通胀上升起伏，商场开端买卖美联储钱银方针有用，即通胀出现见顶回落痕迹。通胀预期见顶，而加息途径不变，这就意味着美实践利率将出现快速抬升。从前史走势看，美国实践利率与黄金出现较强的负相关性，所以伴跟着实践利率抬升，黄金天然走出了跌落行情。

“俄乌抵触持续影响全球地缘政治局势，全球供应链受限问题难以缓解导致高通胀进一步恶化，居民实践收入削减叠加疫情重复对消费需求的按捺，经济面对滞胀危险。此外，美联储被逼以近30年以来最大起伏加息来追逐曲线，一起许诺不吝牺牲经济增加来操控物价，在未来利率水平将大幅上行的状况下，经济软着陆难度较大而使商场的忧虑加重，并出现了阑珊买卖前置的状况。美元持续走强，但大宗产品价格团体走低，黄金的避险功用难以凸显，且在金融和产品特点两层利空下亦出现大跌。”广发期货贵金属研究员叶倩宁说。

金价已连跌四周，当时是不是装备黄金的最佳时刻？

“现在仍不是装备黄金的最佳时刻。6月份，咱们看到工业品及农产品价格均出现回落，虽然价格向下传导需求时刻，但商场现已在预期通胀将触顶。此刻对黄金而言较为为难，若通胀预期上升，将迎来更强有力的加息；若通胀放缓，对黄金更谈不上利多。加息途径不变下，实践利率也将按捺金价。当时至7月底美联储议息会议前，从周度买卖考虑，出资者更要忧虑黄金因商场持续慎重心情而出现破位快速下行走势。”展大鹏说。

叶倩宁也以为，从中长时间看，地缘政治抵触使动力和粮食供应严重持续，高物价对收入的腐蚀不断镇压总需求，美联储钱银方针持续紧缩的节奏将随通胀逐渐见顶而怠慢，甚至从头降息，美元信誉转弱将支撑出资者对贵金属的出资需求，黄金存在长时间装备价值。但从装备时点来看，仍需等候美国通胀下行和美联储紧缩预期削弱的信号，这将高度依靠动力等产品价格的回落或商场对价格转弱预期的演绎。现在仍处于美联储紧缩周期中，金价利空未出尽，仍不宜装备。

在欧美首要央行加息的布景下，近期黄金上涨乏力，但长时间以来一向看好黄金的高盛仍旧为黄金“摇旗呐喊”。继一周前将黄金目标价上调至2500美元/盎司后，上星期末高盛产品分析师再度唱多黄金。黄金确实还能再次闪烁？

展大鹏告知记者，俄乌地缘走向并未彻底明晰，跟着抵触的持续，对全球政经生态平衡的损坏效果在逐渐闪现，动力和粮食危机也或许在欧洲连续进入冬天后再次发酵，到时，欧洲甚至全球的通胀问题或再次杰出，区域间的不稳定性也或许再次出现。此外，美联储7月议息会议后，加息的节奏将出现改动，从加息75个基点开端走向加息50个基点，年末或许回归至加息25个基点。从以上两个方面能够看出，限制黄金的两个要素——通胀见顶回落和加息节奏趋紧，或多或少都会有所改动，这或许是海外组织看涨黄金的中心要素。

叶倩宁以为，从需求视点来看，黄金的出资和消费需求仍有必定支撑。在高通胀持续的状况下，出资者对美国经济“软着陆”存疑，危险偏好相对较低加上对股票和债券商场进一步回调的忧虑，许多黄金出资者将持续持有其黄金多头仓位。而下半年跟着国内经济边沿改进提振黄金珠宝等消费。从央行购金方面看，在地缘抵触和去美元化的趋势下，官方的黄金储藏仍不断创新高。上述要素都有望在未来为黄金的上涨带来驱动，虽然当时价格仍遭到镇压，但本轮跌落根本到位，若美国6月CPI增速出现放缓趋势，短期行情或转入振动整固阶段。

“黄金存在阶段性反弹时机，但暂无趋势性回转时机。”展大鹏说，站在欧洲的视点看，若能提早看到经济和社会生态的损坏，会采纳许多办法往来不断避免，超预期的钱银紧缩以及放缓对俄的制裁都会成为可选项，因而方针变数较大。站在美联储的视点看，一方面，美联储不会开释显着的钱银方针放缓信号，避免通胀再度抬升；另一方面，缩表或许代替加息，逐渐成为控通胀的要害一步，而缩表的前半段对黄金往往晦气。