据统计，本年下半年以来，港股商场上新股的破发率到达 64%，远高于上半年的48%，以及2020 年的40%，包含闻名的新经济公司易云音乐、微博等。到12月8日，共有 93 家企业已完结上市或正在招股，仅为去年同期的64%。

绝大多数的受访券商以为，港股的频频破发与香港股市全体走势低迷有关。下一年估计港股商场仍然动摇，但能够重视其间的结构性时机。

新股破发归于“正常现象”

静待商场“爆款”

本年下半年以来，香港新股频频破发，包含闻名的新经济公司易云音乐、微博等。

为何本年这些新经济公司无法重现美股商场的雄风？

银河证券、兴证世界均以为2021年下半年港股堕入熊市，商场决心和活动式双降，拖低全体上市公司的估值。出资者乐意支付的估值与企业乐意上市招股的估值存在落差，而港股商场的活动性大为减缩，终究导致多间企业即使过了上市聆讯都会忽然煞停并递延上市，这导致了全体上市宗数及集资额大为减缩。

一起，据广发香港高档战略分析师郑新煌介绍，此前部分热衷于加杠杆、借孖展资金认购新股的出资者近期在战略上呈现了调整。即使仍然看好某些新股，也倾向于比及暗盘买卖时段或许首日再行介入，以躲避因认购缺乏而导致的“分配到的货源>认购本金”的危险或许破发的危险。

这种忧虑进一步导致了新股认购资金规划的下滑，并引发了负反馈机制。因而也呈现了部分拟上市公司一旦以为商场的认购难以足额，或许终究融得的资金规划无法到达此前的预期，便或许挑选暂缓上市。叠加部分科技互联企业考虑到跨境数据活动、VIE 架构等监管方针没有落地等要素，也挑选了暂缓上市。

即使如此，郑新煌仍然以为，这归于正常的商场现象，不用过火忧虑。只需有“爆款”(即挣钱效应杰出)的新股呈现，气氛或许就会呈现改变，如 2019 年的鲁大师以及 2020 年的农民山泉——在这两次新股热潮呈现之前，商场相同也阅历过一段时间的沉寂。

值得重视的是，尽管现在港股的新股商场较为低迷，但仍然招引了一批独角兽公司前来上市，而且获得了不错的商场认购体现，标明优质的企业仍然遭到商场的追捧，拥有着“穿越牛熊”、抵挡动摇的才能。

郑新煌以为，在我国经济蓬勃开展以及监管方针逐渐完善落地的大布景之下，未来香港将会有更多优质的新股呈现，打新热潮有望重现。

下一年港股有哪些时机？

现在港股的估值水平缓技术指标显示出商场计入过火失望的预期，超卖的痕迹较为显着。

银河证券估计，下一年港股没有很显着的趋势，但会很动摇。新冠疫情，特别是变种病毒的呈现，持续会影响到全球经济以及港股商场。美国利息走势也将会是影响港股的一个最大要素，特别是美国通胀状况。在一个动摇的商场里，出资者需求更有弹性和灵活性，因应商场改变做出敏捷的出资决议。板块方面，能够留心一下国家方针支撑的板块，如环保减排、再生动力、新动力轿车、新基建和新材料、半导体、先进制作和先进医疗等。

广发香港以为，2022年，部分限制要素仍将存在，如兴旺经济体因为滞涨不得不逐渐退出宽松方针，导致全球活动性收紧；以及兴旺经济体的库存高企、需求自高位回落而连累我国的出口等。不过，我国现已树立起了较为完好的跨周期调理结构，在全球复苏放缓、各国央行被逼收紧方针之时仍然有稳添加的“子弹”，能够有效地对冲经济放缓的危险，因而在企业盈余方面无需过度忧虑。

从板块来看，2022年跟着上游产能逐渐康复，下流需求逐渐回暖，此前部分受上游提价影响比较严重的制作业和消费业有望迎来毛利率的触底上升；传统部分的杠杆率在阅历本年的大幅下行之后，有望迎来企稳的进程(包含基建出资的修正和地产的边沿企稳)；针对科板块，应该留意正确地认知和了解监管方针给职业久远开展所带来的好处，在方针落地的一起逐渐消除疑虑及失望心思，推进“心情底”的回转。此外，部分在本年遭到方针扶持的职业，景气量也仍然在上升的进程之中，包含碳中和以及硬件方面自主可控的相关出资主题。

兴业世界则表明，因为疫情比较反覆，每逢病毒有新的变异种，又会掀起商场的惊惧，而资金又会去炒作新冠概念板块；每逢疫情稍为平缓，又或有疫苗的发现，商场的资金又会涌进经济复苏块，这类股份包含航空、旅行、通关相关的个股。在疫情完全消失前，这两大概念的板块仍有较大或许性会招引资金轮番炒作。此外，另一大主题便是新动力板块，全部都是环绕碳达峰、碳中和这两大重要的国家方针，这类股份包含侧向新动力转型的电厂、电动车企、环保动力等。

华兴证券(香港)主张，在通过一轮跌落之后，有不少港股的股价现已显着低于美股的价格，这关于长时间看好我国商场的价值出资者来说，便是很好的出资时机。在商场低点时有胆量添加持仓，并懂得在高位敏捷减持，在动摇的商场中，这样获利的空间能够很大。