电新：2月电动车销量大超预期上游涨价趋缓需求继续向好――电动车2022年3月月报

2月电动车销量大超商场预期，冷季不淡，3月排产环比继续向上，景气量连续。中汽协口径，国内2月电动车销量33.4万辆，同环+184%/-23%，超商场预期，咱们估计Q1超120万辆，奠定全年高增，3月特斯拉部分车型再度涨价1万元，但高端车型价格敏感度低，2月开端车企订单已逐渐康复，咱们保持2022年国内600万辆（含出口）销量预期，同增70%+。2月美国电动车销7万辆，同环比+78%/+11%，契合商场预期，咱们估计2022年销量有望翻番130万辆+。2月欧洲干流国家合计销12.8万辆，同环比+33%/+7%，全体浸透率20.6%，同环比+5.6/+1.3pct，咱们估计2022年欧洲销量270万辆+，同增30%+。2022年全球电动车销量有望达1000万辆+，同增64%，且有进一步上修空间。从排产来看，3月环比增15%-30%，部分环比增超50%，高景气量连续。

上游涨价已趋缓，职业排产继续向好，高景气量继续。3月碳酸锂价格打破50万元/吨，近期涨价起伏已趋缓，职业排产仍较1月有5-10%增加，终端高景气量继续。咱们估计3-4月跟着碳酸锂新增产能开释，价格高位震动，下流需求仍可继续，全体Q1估计于Q4相等，冷季不淡，22年中心公司出货量指引翻番。产业链看，碳酸锂、隔阂、铜箔、石墨化2022年全年均偏紧，且短期碳酸锂与石墨化为职业瓶颈环节，Q2将有所缓解。电池方面，Q1电池价格商洽根本落地，国内干流车企涨价5-10%，掩盖原资料本钱上涨，一起电池涨价10%，单车本钱提高4000元左右，车企根本可接受，现在碳酸锂价格涨幅超预期，产业链没有发动二次谈价，短期本钱压力由电池企业承当，咱们估计1H22电池企业盈余压力较大，而2H22后，部分原资料供应严重缓解，本钱端有望下降，电池企业盈余有望改进。

出资主张：电动车中心公司Q1成绩亮眼，估值已回落至底部，22年高景气量连续，龙头估计80-100%高增，继续全面看多电动车龙头，第一条主线看好22年盈余修正的电池环节，长时间格式好，叠加储能加持，龙头宁德年代(行情300750,诊股)、亿纬锂能(行情300014,诊股)、比亚迪(行情002594,诊股)，重视欣旺达(行情300207,诊股)、湛蓝锂芯(行情002245,诊股)，第二条主线：电池技能晋级高镍三元（容百科技(行情688005,诊股)、中伟股份(行情300919,诊股)、当升科技(行情300073,诊股)、重视华友钴业(行情603799,诊股)）、结构件（科达利(行情002850,诊股)）、锰铁锂（德方纳米(行情300769,诊股)）、添加剂（天奈科技(行情688116,诊股)）；第三条为继续紧缺的龙头：隔阂（恩捷股份(行情002812,诊股)、星源原料(行情300568,诊股)）、负极（璞泰来(行情603659,诊股)，重视贝特瑞(行情835185,诊股)、中科电气(行情300035,诊股)、杉杉股份(行情600884,诊股)）、电解液（天赐资料(行情002709,诊股)、新宙邦(行情300037,诊股)）、铜箔（嘉元科技(行情688388,诊股)、诺德股份(行情600110,诊股)）；第四条：锂紧缺和价格超预期，主张重视赣锋锂业(行情002460,诊股)、天齐锂业(行情002466,诊股)、永兴资料(行情002756,诊股)、融捷股份(行情002192,诊股)、盐湖股份(行情000792,诊股)、西藏矿业(行情000762,诊股)、天华超净(行情300390,诊股)等。

危险提示：价格竞争超商场预期，原资料价格不稳定，影响赢利空间，出资增速下滑及疫情影响。