面对违约危险 近半股份被冻住
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继川煤集团发行的10亿元短期融资券未能如期足额兑付之后，产能过剩的煤炭企业债款危机呈发酵之势。因债款违约并存在资不抵债等问题，云南省属要点企业
云南煤化工集团有限公司（下称“云煤化”）及其子公司此前被债款人请求破产重组。到现在，云维股份有近半股份被债款人冻住。随之而来的是，仍处存续期的 65亿债券正走向半途违约的边际。
债款人诉请重组近半股份被冻住
上市公司云南云 维股份有限公司（以下简称“云维股份”）7月7日发布关于控股股东及实践操控人股权冻住的公告，近来云维股份收到上海证券交易所告诉，公司控股股东云南云维集团有限公司（以下简称：“云维集团”）及实践操控人云南煤化工集团有限公司（以下简称：“云南煤化”）持有公司的股份被冻住和轮候冻住。
详细为，公司与安全信任产生告贷合同胶葛，经核对，云维集团、云南煤化为该告贷合同供给连带责任保证担保。安全信任向广东省高级人民法院提请诉前工业保 全，2016年7月5日，广东省高级人民法院受理了此案，一起对云维股份及云南煤化持有公司的无限售流通股及孳息（含派发的送股、转增股、现金盈余）进行冻住。
其间，对云维集团持有公司的95350457股无限售流通股及孳息进行冻住，占公司总股本的15.47%，加上云维集团之前已被 其他债款人请求冻住72156153股，其累计被冻住股份167506610股，占公司总股本的27.18%；与此一起，对云南煤化持有公司的 89612233股无限售流通股及孳息进行冻住，本次冻住股份占公司总股本的14.54%，冻住开始日自2016年7月5日起至2019年7月4日止，冻 结期限为3年。除本次冻住外，云南煤化之前已被其他债款人请求冻住12396717股，其累计被冻住股份为102008950股，占公司总股本的 16.55%。
“也就是说上市公司云维股份的总股本近50%的股份现已被债款人经过法律手段进行了冻住。”6日，有长时刻重视云煤化的业内人士直言。他以为，这仅仅两周前“云煤宗族”公司被债款人请求破产重整的前站行为。
6月25日，云维股份发布多个公告称本公司、控股股东、实践操控人和控股子公司均被请求破产重整。详细包含：控股子公司曲靖大为焦化制供气有限公司和云
南大为制焦有限公司被云南省第二装置工程公司以不能清偿到期债款而且财物不足以清偿悉数债款为由，向曲靖市中级人民法院提出进行重整的请求；本公司被云南 圣乙出资有限公司向人民法院提出进行重整的请求。然后公司控股股东云维集团和实践操控人云南煤化也相继发布控股子公司债款预期和相关公司被请求破产重整的公告。
关于7日发布的对云维股份股权的冻住是否影响控股权，公告以为，本次冻住原因是云维集团、云南煤化为公司向安全信任3亿元信任贷 款合同供给连带责任保证担保，因公司此笔告贷逾期，安全信任向广东省高级人民法院请求诉前工业保全。因为本次胶葛涉案信任借款合同金额为3亿元。本次冻住 不会对公司操控权产生影响，不会影响公司的生产运营，也不会导致公司股权散布。
公告称，当时煤化集团、云维集团及公司正在与债款人进行交流，尽力采纳办法妥善处理处理相关事宜，公司将亲近重视上述冻住事项的开展并及时实施信息发表责任。
债款危机再迸发短期负债占比达62.63%
财报显现，2013-2015年云煤化完结运营总收入分别为253.29亿元、229.78亿元和155.37亿元，收入规划也在逐年下滑，2015年 末的财物负债率也高至99.36%。2015年底，云维股份的负债率和总本钱化率分别为134.47%和147.06%，已严峻资不抵债。2016年榜首 季度两者继续亏本，毛利率也继续下降；从本钱结构来看，云维股份2015年底现已资不抵债，至2016年一季度末财物负债率高达137.96%，短期负债 占比自2014年底起一向高于85%，云煤化本钱结构略健康，但也已迫临资不抵债，2016年一季度末财物负债率高达99.36%，短期负债占比达 62.63%。
值得注意的是，云南煤化的公告称，假如债款人云南圣乙出资有限公司（下称“圣乙出资”）对云南煤化的重整请求被昆明中院 受理，云南煤化将会进入到重整的司法程序，云煤化旗下的“15云煤化MTN001”、“14云煤化PPN004”、“14云煤化PPN003”及“12云煤化MTN1”将提早到期并中止计息，并存在无法全额兑付的危险。上述四只债券所触及金额算计55亿元。此外，云维股份于2011年6月1日揭露发行的 10亿元公司债券“云债暂停”。“也就是说，一旦云煤一旦被破产重组，这65亿元的债券面对违约的危险。”上述业内人士表明。
依据《破产法》，破产重整指的是在法院掌管下由债款人与债款人达成协议，拟定重组方案，规则在必定期限内，债款人按必定方法悉数或部分清偿债款，一起债款人能够在管理人的监督下继续运营其事务。在重整期间，未到期债款视为到期，各债款人不能独自单个追索债款，企业可在管理人监督下取得运营半年或更长时刻的时机。
债款违约关于云煤化来说，已不是榜首次了。早在2015年11月，云煤化就发布债款逾期公告称，到2015年10月30日，云煤化及部属子公司债款逾期约13.05亿元，其间包含信任融资、信誉证、融资租借、银行借款、银行承兑汇票和托付借款六项。
彼时，云煤化也解释道，受宏观经济下行、煤炭产能开释及煤化工产能过剩等要素影响，公司主运营务盈余才能下降，继续呈现运营亏本；与此一起，云煤化的融资规划继续增长，现金流压力较大，资金链严峻，因而呈现了未能清偿到期债款的逾期状况。
6月17日，中诚信证券评价有限公司（简称“中诚信”）公告称，决定将云维股份主体信誉等级由A+下调为BB，“云债暂停”信誉等级也由A+下调为BB，并将其主体及债项信誉等级列入信誉评级调查名单。
对此，业内人士剖析，云维股份与云南煤化偿债才能的损失，首要因为运营层面职业景气量下行、企业本身资源禀赋差的必然结果，一起也能看到企业对债款担负和利息支出已不堪重负。
定增失效成扶不起的“阿斗”？
云南煤化工集团直属云南国资委，归于当地国企，是省委省政府要点扶持的10户当地工业企业之一，是我国石化(4.790,0.00,0.00%)产品、炼焦及其他加工业前三强企业。集团以洁
净煤工业为主，实施多元开展，事务跨过煤、电、机械、化工、锻炼等五个职业。而云维股份为上市公司，控股股东为云南云维集团有限公司。云维集团持有公司 41.79%的股权。云维股份实践操控人为云南煤化工集团，云煤化直接持有云维股份16.55%的股权，并经过控股子公司云南云维集团有限公司直接持有云维股份41.79%的股权，累计持股份额58.34%。
6月27日，云煤化发布公告称子公司云维股份非揭露发行股票批复到期失效。云维股份于2015年12月30日，收到证监会核准公司非揭露发行股票的批复，但因公司所在职业产能过剩严峻，市场需求萎缩，公司生产运营状况继续恶化，成绩未能改进。加之股票市场呈现非理性跌落，公司股价动摇较大，以及包含相关认购方在内的部分组织资金严峻，致使非揭露发行股票作业受阻，终究公司未能在我国 证监会核准批复文件规则的6个月有用期内完结本次非揭露发行股票，本次非揭露发行股票的批复主动失效。
已然自行发行股票融资处理债款问 题的路途走不通，那么云煤化只能使用自己的特征身份，走政府扶持路途。事实上，云煤化属云南要点当地国企，职业位置杰出，云维股份为上市公司，云南省政府的支撑志愿很强。2015年云煤化债款逾期后，云南省委、省政府高度重视云煤化面对的困难，清晰了“债券融资不产生违约、债款不悬空、公司不破产”三个基 本准则。一是关于银行债款，各债款银行对云南煤化工集团存量未到期负债进行债款重组，保证往后5年内原借款银行依照到期一笔，置换一笔的方法，发放新借款 置换旧借款、发放流动资金借款置换收据和信誉证、下调借款利率、调整付息频次、现有借款授信增量30%等方法进行妥善处理。二是关于非银行金融组织债款， 云南煤化工、圣乙出资将逐家洽谈，详细思路包含经过借款归还信任、租借债款，调整租借还款方案，利息付出延期，新产品增量换存量、延伸时刻限等。
因为云维股份2014年度、2015年度接连两年经审计的归归于上市公司股东的净利润为负值，11云维债于2016年4月29日起接连停牌。云维股份于 2011年发行了公司债券“11云维债（现名云债暂停）”，
2016年6月1日应对挑选回售的债券持有人兑付本金并付出悉数债券的利息。但云维股份因继续亏本无法清偿上述债款，圣乙出资于2016年5月30日代公 司付出了算计人民币10.03亿元。2016年6月15日，圣乙出资向公司宣布催收函，要求公司偿付圣乙出资代付的前述金钱，2016年6月16日，公司 复函表明因长时刻亏本，无法清偿对圣乙出资的前述债款。
一面是云维股份运营困难仍旧，无法归还圣乙出资垫支资金；一面是受经济下滑影响， 云南省财务缺口很大。值得注意的是，6月25日提请对云煤化及其子公司进行破产重整的债款人是云南省第二装置工程公司和云南圣乙出资有限公司，二者均为云 南省当地国企，实践操控人均为云南省国资委，后者更是直接被省政府选为支撑云煤化脱困的国有本钱运营公司曾于2016年5月30日代公司付出了算计人民币 10.03亿元，用于云维股份公司债的回售。这两家公司提请对云煤化破产重整，必定程度上反映了云南省政府的支撑情绪有所削弱。