智东西（zhidxcom）

文 | Lina

2017年10月31日联发科股票，联发科公布了今年第三季度合并财报联发科股票，财报显示，2017年Q3联发科总营收为636.51亿新台币（约140亿人民币）较上季增长9.59%，净利润为50.61亿新台币，较上季猛增129% ，毛利率36.4%，较上季度攀升1.4%。

这是联发科新任co-CEO蔡力行自2017年6月正式上任以来交出的第二份季度财报，同时也是联发科近期交出的最令人满意的一份财报。净利润大增、毛利率稳固、以IoT为首成长型业务的占比更是不断攀升……它不仅显示了联发科此前一轮紧锣密鼓的人事、架构、业务改革与战略调整成效初显，更是市场对新兴业务布局的认可与看好。

从2017年5月开始的这半年内，联发科的股价几乎增长了50%，市值涨了近2000亿新台币（约440亿人民币），从三季度财报中我们可以看到，如今，这位近年间陆续经历了股价下行、业务震荡、人事变迁、公司架构重组等重重考验的芯片巨人正缓慢苏醒过来，调整步伐，在一个U型大逆转中止损回升，并开启着以物联网为首的新一轮千亿市场想象空间。

一、从业务到架构，二十载芯片老将的改革之路

联发科（MediaTek）成立于1997年，全名联发科技股份有限公司，业内简称联发科或MTK。这位手机芯片巨头不仅位列世界IC芯片设计厂商前三（数据来源联发科股票：IC Insights《Research Bulletin sales ranking report for semiconductor companies worldwide, and company reports》），五年前更是几乎包圆了整个中国智能手机中低端市场，在功能机时代与3G时代曾经一路高歌猛进，风光不已。

然而过去两年间，这位芯片巨人却陆续经历了产品设计偏差、产能不足、重要客户市占率下降、毛利率进一步压缩等重重考验，股价大幅震荡，甚至一路从最高526元新台币（2014年7月）波动震荡至425元（2015年6月），随即下跌至最低200元（2016年2月），在之后的一年多时间里股价一直处于低迷状态，前路迷雾重重。

(左：蔡力行，右：蔡明介)

2017年3月22日，联发科突然宣布，引入曾任台积电CEO、素有“铁血经理人”之称的前中华电信董事长蔡力行担任联席CEO，6月正式上任，业界一片哗然震动。（该联席CEO的官方职称为“共同首席执行官”，另一共同首席执行官为联发科董事长兼创始人蔡明介）同时，蔡力行还将接任联发科集团副总裁、并将担任公司董事，联发科正式进入“双蔡时代”。

近年来，像联发科这样通过引入一支“铁血外力”来强调内化改革的重要性的案例层出不穷，蔡力行也是其一，这位年逾六旬的半导体老将一直以“准、硬、强”的行事风格治企著称，甫一上任就被授以三级重权。同时，联发科内部也在稳健而坚定地进行着人事、组织结构、以及运营策略的变化与调整。

从产品业务层面，联发科不仅补足了传统业务——手机芯片——在此前的Cat.7基带短板、在稳固毛利率的前提下加大芯片研发投入、在全球智能手机增势疲软的当下提出智能手机“重振计划”；同时在新兴业务上，不仅紧锣密鼓地布局抢占物联网、5G、智能设备等势头正猛的成长型业务，更是在共享单车、智能音箱等炙手可热的风口项目中抢滩登陆，进一步扩大营收占比。

人事方面，在宣布引入蔡力行担任联席CEO的同日，联发科还宣布进行公司架构调整，形成由董事长蔡明介、联合CEO蔡力行、副董事长谢清江3人主要领导、配合原有COO朱尚祖、陈冠州两人责公司日常营运管理。半年多后，在第三季度季报发布的同日，联发科宣布，谢清江将卸下公司副董事长兼总经理一职，原COO陈冠州将升任总经理，直接向联合CEO蔡力行汇报，谢清江未来将聚焦在集团办公室总经理业务。

二、补足短板、布局5G，重振智能手机

2016年对于联发科而言可谓喜忧参半。喜的是趁着二三线城市换机潮的兴起，OPPO、vivo两大合作伙伴异军突起，一举杀入中国手机市场一线龙头企业，联发科全年营收大涨，挤入全球前十大半导体阵营；忧的是产能不足导致芯片一直缺货、毛利下跌、产品定位失误影响市占率……

1、P23/P30临危受命，补足Cat.7短板

故事要从LTE Cat.7开始说起。

LTE Cat全名LTEUE-Category，可以理解为用户设备能够支持的4G LTE网络传输速率的等级，也可以说成是4G网络速度的一个技术标准。LTE Cat.6与LTE Cat.7的不同在于数据上传速度，两者下载速度均可达每秒300Mb，但LTE Cat.7的上传速度可达每秒100Mb，是LTE Cat.6的两倍速度。

2016年4月，中国移动突然宣布，10月1日以后采购入库的2000元人民币以上手机、均需要支持LTE Cat.7或以上的技术。4G普及速度如此之快，让众多手机厂商顿时被打了个措手不及。这一消息立即在整个中国手机产业里炸开了锅，而感受最为强烈、震动最大的，恐怕当初要属当时所有产品都不支持LTE Cat.7的联发科了。

虽然彼时，联发科与中国移动谈判，将LTE Cat.6的上传速度达提到每秒100Mb，称为“LTE Cat6.5 ”的折衷方案，并说服中国移动同意，但依旧对联发科的市场占有率造成了不小的影响。

（P23与P30部分参数）

直到今年8月，联发科正式推出Helio P23和Helio P30，两款产品都支持LTE Cat.7、采用16nm工艺、支持双摄双卡双4G、并集成了视觉处理单元（VPU，Vision Processing Unit），预计Q3开始出货，终于成功补全了Cat.7这一短板。幸运的是，目前P23、P30都已经获得了OPPO和vivo手机的订单，预计这两款芯片将成为联发科明年出货的主力。

一代芯片从设计到打造的流程通常需要18-24个月，联发科已经将P23和P30的研发时间压至最低了，这其中的努力与艰辛，恐怕只有自己知晓。

2、智能手机“重振计划”

今年6月，联发科创始人兼董事长蔡明介与新鲜上任的联席CEO蔡力行曾经举办过一次股东会，“双蔡”不仅提出了智能手机“重振计划”，还宣布未来5年将投资2000亿元以上新台币在无线通讯、物联网、人工智能等业务上。

彼时，董事长蔡明介坦然承认，因产品规划的问题，今年联发科有一些市占率的流失；而本次“重振计划”的目标是下半年先稳住毛利率，再逐步取回市占有率。

首先，重振计划将从最根本的产品竞争力着手。在2017下半年里，联发科的Helio P系列与4G入门级新产品多将量产，将大幅改善LTE Cat.7和LTE Cat.4的基带成本，目前已获得中国一线手机品牌的采用，明年开始，新成本架构的基带将向全产品线推广，进而改善整体毛利率——这一点已经反应在了第三季度财报上。

不过蔡明介预计，手机芯片业务还需要1年到1年半的时间才会恢复到健康状态。毕竟每一代芯片的打造与推出都不仅涉及研发制造部门，还涉及到产业链上下游的全链协同，重建信任。

在第三季度财报公布的法说会（财报交流会）上，蔡力行表示，明年上半年联发科的两款P系列产品都将继续采用12nm工艺，而下一步的发展方向则会跳过10nm，直接向7nm挺近。

3、加大研发投入，布局5G、AI未来

上文提到，在今年6月的股东会上，蔡明介指出，联发科未来5年将投资2000亿元以上新台币（约440亿人民币）在5G无线通讯、物联网、车联网、人工智能、AR/VR、工业4.0、软件及网络服务领域。（根据财报显示，联发科2017年Q3的研究发展费用为141.99亿新台币，占总营收22.3%）

同样是在第三季度财报公布的法说会（财报交流会）上，蔡力行还专门提到了联发科在5G与人工智能方面的进展。

在加入联发科之前，蔡力行曾经在中华电信担任董事长兼CEO一职，有着台湾地区最大的固网电信、数据通信及移动通讯公司高管背景的他自然在5G方面有着自己独特的理解与积累。

蔡力行在法说会上表示，联发科将持续加大投资5G。5G对联发科这个拥有多平台产品的公司来说是一个跨平台的机会，未来从手机、物联网、再到汽车电子等领域，5G的应用将会更加广阔广。

值得一提的是，今年9月，联发科宣布成功实现面向3GPP 5G标准终端原型机与手机大小8天线的开发整合，并携手华为完成5G新空口互操作对接测试（IODT），实测吞吐率超过5Gbps，成为首家拥有手机尺寸天线、与通信设备厂商完成对接测试的芯片厂商。

“联发科的所有布局都在为2020年5G芯片商用做准备。”法说会上，蔡力行如是说道。

除了5G之外，人工智能也是目前炙手可热的风口之一。

上文提到的Helio P23和Helio P30两款产品中都集成了VPU视觉处理单元，除了能够在图像处理方面更低的功耗、更好的性能外，还开放第三方合作，能够为用户提供人脸识别、HDR影像等功能。而在明年上半年联发科将推出两款P系列产品中，都会搭载2块以上的VPU，加强手机在人工智能、摄影、VR/AR等应用。

此前，联发科还投资了国内AI创企深鉴科技，在今年10月的深鉴科技Pre-A轮融资发布会上，深鉴就曾发布自研AI芯片“听涛”，2018年上半年正式出货。也许最快在2018年，我们就能看见集成AI模块的联发科芯片面世。

三、拿下共享单车、智能音箱，抢滩物联网大潮

虽然联发科向来以手机芯片业务所为人熟知，但其实在这20年发展以来通过自行研发和投资并购的方式，联发科已经将业务布局拓展到我们日常生活的方方面面。

从今年年初起，联发科正式将业务分为三大类：移动运算平台（包括智能手机芯片、平板芯片等）、成长型产品（物联网、电源管理、ASIC等）、成熟型产品 （电视、功能手机、DVD等）。

此前，智能手机类业务占了联发科总营收的60%以上。然而随着全球智能手机市场日趋饱和、厂商厮杀渐入红海，智能手机的利润空间也逐渐降低。为了应对这一趋势，联发科一方面推出了以Helio X系列为首的芯片产品，意图进军高端市场；另一方面，则是不断加大以智能音箱、共享单车、NB-IoT为首的成长型产品营收占比——这一举措在第三季度毛利率止跌回升中可初见成效。

（2017Q2-Q3联发科业务占比变化）

我们先拿智能音箱为例。近两年来，智能音箱市场的火热程度有目共睹，而智能音箱市场的开山鼻祖——亚马逊Echo，正是联发科的早期合作伙伴之一。

(亚马逊Echo Dot)

亚马逊Echo系列产品（Echo、Echo Plus、Echo Show等）自2014年上市以来的总销售量一直众说纷纭，但根据CIRP、RBC Capital Market、Morgan Stanley等机构的估计，这一数字已经超过了1100万台，这一销量让它以71%的占有率制霸了整个智能音箱领域，而其中一半的份额要归属于Echo Dot这款入门级产品——而Echo Dot芯片这一市场早已被联发科成功拿下。

(天猫精灵拆机图，三排左二为搭载了MT8516的主控电路板)

此外，天猫精灵、问问音箱等国内音箱知名玩家也陆续使用上了联发科的芯片（比如天猫精灵的主控芯片为联发科MT8516智能语音芯片，也是联发科近期专门为语音设备打造的芯片之一）天猫精灵为了备战“双11”，更是在10月20日率先开启99元价格大促销；据智东西产业链消息，本次阿里为天猫精灵的双11大战准备了约80万台的供给量，至少准备投入补贴1.6个亿。

有传亚马逊下一代Echo产品很可能将选就颇具成本优势的联发科，而全球市场占比第二的谷歌的Google Home智能音箱也因同样原因成为了联发科潜在客户。不过在第三季度财报公布的法说会（财报交流会）上，蔡力行没有对这个传言进行正面肯定或否定，只是表示“在这里对于客户的事情不做过多讨论，但（联发科）对于明年（智能音箱市场）的成长非常乐观”。

（小蓝单车）

除了智能音箱之外，这两年来另一个火热的市场风口则当属共享单车了。在共享单车市场，联发科主要占据的芯片模组市场有三个：2G、蓝牙解锁、卫星定位。在2G模组上，联发科所占份额超过九成。号称“行业老三”小蓝单车使用的额就是联发科的物联网芯片MT2503，该芯片能够实现定位、传输的系统级封装。而摩拜和ofo虽然使用了Simcom的Sim800模块，但其中集成了联发科的芯片（比如摩拜使用的是MT6261芯片），由Simcom最后封装了GPS等其他通讯模块后供给摩拜和ofo。

联发科技副总经理暨家庭娱乐产品事业群总经理游人杰就曾表示，国内物联网市场确实超乎联发科预估，光是国内共享单在年初的预期大约为3000万台，现在来看今年的数目甚至有可能到4000万左右。今年第三季度，物联网业务营收占了联发科成长型产品营收的一半以上。

(2017 MWC上海中，中国移动展台联发科和中国移动推出的通用模组)

此外，在2017 MWC上海期间，联发科技宣布推出旗下首款NB-IoT（窄带物联网）芯片MT2625，并携手中国移动打造业界尺寸最小（16mm X18mm）的NB-IoT通用模组，为物联网设备提供低功耗、低成本的解决方案。

结语：止损回升，稳健发展

在智能手机存量市场几近饱和的当下，联发科除了进军高端芯片，提前布局5G、人工智能等新兴技术，剑指增量市场外；还及时调整业务布局，加大成长型业务布局，抢滩新兴市场。

过去的这两年间，联发科曾经赶上了OPPO、vivio的辉煌时代，却也曾遭遇过市场的动荡。如今从三季度财报中我们可以看到，这位沉睡的芯片巨人正缓慢苏醒过来，从内到外进行着组织架构与业务布局的大型改革，不仅在一个U型大逆转中止损回升，还开启着以物联网为首的新一轮千亿市场想象空间。

联发科董事长蔡明介在今年6月的股东会上也曾提出，“目前全球前10大半导体公司来自中国的营收超过一半，中国发展半导体产业决心不会改变，国际半导体大厂和中国合作的脚步也不会停止。”足以证明，未来，无论是芯片还是物联网等业务，联发科都将继续加大对中国市场的投入，进一步巩固市场地位，寻求稳健发展。