“阿裡系”與“騰訊系”的較量

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騰訊主體是在港交所上市，在港股市場騰訊自帶優勢。2018年6月11日，公開市場顯示，騰訊總市值約3.98萬億港元，而奔赴美國上市的阿裡，總市值為5261.76億美元(約4.13萬億港元)，不看地域的話，在總市值上，阿裡略微領先。再看“阿裡系”和“騰訊系”，據獵雲不彻底統計，现在，阿裡控股的港股公司有4傢，分別為阿裡健康、阿裡影業、雲鋒金融、亞博科技控股，參股公司一傢——眾安在線；騰訊控股一傢——閱文集團，參股3傢，分別為易鑫集團、華誼騰訊娛樂、眾安在線。從阿裡和騰訊各自持有的上市公司數量上看，阿裡更占優勢。

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從雙方持股份额上看，阿裡基本上是控股，而騰訊更多是參股。

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值得註意的是，阿裡和騰訊均入股眾安在線和華誼騰訊娛樂公司，其间，阿裡通過螞蟻金服持有眾安在線股權13.53%，騰訊持股10.20%；阿裡通過雲鋒基金持有華誼騰訊娛樂股權5.13%，騰訊持股15.68%。兩方各占優勢。

從主營業務看，阿裡與騰訊兩者的佈局非常附近，首要进入醫療健康、金融和文娛三個領域，兩者一向“較勁”也是显而易见。從業務佈局看，騰訊在醫療健康領域相對短缺。

騰訊通過華誼騰訊娛樂触及醫療健康行業，實際上根據公開信息发表，華誼騰訊娛樂在醫療健康行業的業務才占總體業務的24.33%，而娛樂及媒體業務占瞭31.04%，且阿裡在華誼騰訊娛樂也占有必定的股權。

在財務方面，阿裡健康2018財年業績布告顯示，到2018年3月31日財年，阿裡健康收入24.43億元，毛利6.53億元，同比增長414.2%和248.7%，但除稅前虧損9514.50萬元。

而華誼騰訊娛樂2017年財報顯示，其營業收入1.68億港元，全面收益總額為-1.28億港元。

對比“阿裡系”和“騰訊系”进入的各個業務領域的總市值，阿裡在醫療健康領域以811.16億港元持有絕對優勢；騰訊在文娛領域以712.44億港元更有話語權；而在金融領域，騰訊略微領先。根據阿裡及騰訊各自持有的港股公司股權份额計算，其各安闲醫療健康和文娛領域占有的優勢不變，但在金融領域雙方持有的實際總市值距离縮小。

據騰訊发表的財務數據看，2018年第一季度騰訊收入735.28億元，比2017年同期增長48%，經營盈余306.92億元，期內利潤239.73億元，比2017年同期增長65%；騰訊增值服務業務收入468.77億元，同比增長34%，其间絡遊戲收入287.78億元，同比增長26.22%，不必絡收入180.99億元，增長47%；騰訊其他收益凈額共75.85億元。

其间其他收益回击若幹投資公司(短視頻兵强将勇、新聞信息流、絡遊戲及視頻內容創作等笔直領域)的估值添加而產生的公允價值收益，以及因若幹投資公司的資本活動而產生的視同處置及處置收益凈額。

騰訊控股的閱文集團现在還未公佈2018年第一季度財報，但其2017年的經營收入40.95億元，經營盈余5.11億元，相對而言，還算可觀。從騰訊的佈局看，其在泛娛樂上加足馬力，本就以不必兴起的騰訊，其在數字娛樂上確實更有優勢。

比较之下，阿裡在這領域就略顯尷尬，阿裡2018年第一季度財報顯示，阿裡實現2502.66億元營收，832.14億元凈利潤，其间來自數字傳媒和娛樂的營收為公民幣195.64億元，同比增長33%，占集團整體營收的7.82%，但是其EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)虧損高達83.05億元。

阿裡通過自建與並購相結合的方法，在文明娛樂領域佈局，並於2014年收購阿裡影業。阿裡在2016年6月又全面整合數字傳媒和娛樂業務，建立阿裡巴巴文明娛樂集團。

但是阿裡影業高層不穩定，業績也一向欠安，其2017年年報顯示經營虧損9.01億元，到2018年3月31日，期內公司營業收入為33.03億元，經營虧損為16.13億元。阿裡另一控股公司亞博科技控股2018年第一季度經營收入1766.80萬元，經營虧損7408萬元。

在金融領域，阿裡與騰訊的實際距离真的是平起平坐嗎？阿裡在眾安保險持股份額略大於騰訊；且對於雲鋒金融，阿裡控股55.42%；而騰訊在易鑫集團隻持股20.90%；雙方在總市值上相差不大。

但從內部財務數據上對比，雲鋒金融2017年財報顯示，營業收入2106.40萬港元，營業虧損3.79億港元；易鑫集團2017年財報顯示，營運收入39.06億元，毛利21.90億元，營業虧損6.05億元。從營業虧損上看，易鑫集團更為嚴重，但營業收入卻遠遠超出雲鋒金融。

其實，在金融領域，更值得對比的是騰訊的“理財通”與阿裡的“螞蟻金服”，而螞蟻金服未來赴港上市幾乎也是板上釘釘的事。在“阿裡系”與“騰訊系”的較量中，除瞭在港交所場上的比拼，其場外將入場的隱藏勢力更不行忽視。

據獵雲不彻底統計，公開信息上傳言將奔赴港交所上市的“阿裡系”和“騰訊系”共有4傢公司，分別為“阿裡系”螞蟻金服，“騰訊系”創夢六合、鬥魚和貓眼微影。

其间，創夢六合已於5月底在港交所提交上市申請。

從這些將奔赴港股市場的企業看，最受矚意图莫過於螞蟻金服。從阿裡巴巴发表的2018年第一季度財務數據顯示，螞蟻金服2018年第一季度出現凈虧損，但其公司估值卻一路飆升。

螞蟻金服公佈瞭最新一輪融資，融資金額高達140億美元，據業界剖析，其公司估值預計挨近1600億美元，相當於10000多億元公民幣，這估值彻底趕超已在美國上市的百度與京東，中國的BAT(百度、阿裡、騰訊)時代已變成ATM(阿裡、騰訊、螞蟻金服)時代。螞蟻金服若赴港上市，直接對壘的將是騰訊自身。

對比“騰訊系”，創夢六合，從其遞交的招股書顯示，2017年營收約17.64億元，同比增長19%；經調整利潤約2.38億元，同比增長約41%；毛利約7.09億元，同比增長40.2%，但並未顯示公司估值，而此前有稱其3月份估值已逾百億元；再看鬥魚和貓眼微影，從其最新一輪融資预算，其估值分別為250億元和200億元。比较這些公司體量與螞蟻金服彻底不在同一層次。

未來，一旦這些公司奔赴港交所，那阿裡方，通過螞蟻金服在金融服務領域將穩操勝算；而騰訊方，將通過創夢六合、鬥魚以及貓眼微影繼續在文娛領域領跑。除此之外，騰訊投資的陸金所也曾多次被傳會赴港上市，對於其最新估值，有音讯稱挨近600億美元，相對而言，這個估值有點誇大。

早前騰訊投資陸金所本就低調，其實際持有股份更無從可知，但從中也可看出，在金融領域，騰訊不會輕易讓步。此前，據全天候科技報道稱，在螞蟻金服最近的Pre-IPO融資中，螞蟻金服對本輪投資者設定瞭一條约束——騰訊控股的企業不能投。

螞蟻金服作為“阿裡系”的最重要一員，其與微信付出在新零售付出領域之爭早已是“戰火不斷”。现在港交所新的上市規則，為更多創新企業赴港上市供给或许，未來奔赴香港上市的“阿裡系”與“騰訊系”企業也會添加，阿裡與騰訊的這把“冲突之火”會在港交所燒起來嗎？

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