每經記者：李娜 每經編輯：蘭素英

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“買FOF，選旗艦！***FOF隆重發售，學霸班合力打造！”近一段時間類似的FOF宣傳口號並不少見。

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而《每日經濟新聞》記者和一些投資者沟通時，總被反復追問兩個問題：

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1、都是挑選優質公募基金，請問FOF和基金投顧，這兩種方法有何區別？

2、同類產品，比方養老，你會選FOF還是基金投顧形式？

“其實都差不多吧；基金投顧便是FOF換瞭個馬甲；門檻不同；專業程度上有差別；理念不同……”；风趣的是，專業人士的榜首反應，則是印證瞭那句老話：一千人眼中有一千個哈姆雷特。

今日，我們无妨從多個视点來看看，FOF和基金投顧背後终究有怎樣的區別？

PK之投資范圍：部分FOF可直接投資股票等資產

到2020年4月2日，本年新建立的FOF已達8隻，现在還有匯添富、上投摩根、中歐等多傢基金公司旗下10多隻FOF正在發行。此前，遭到極大關註的興全優選FOF一日售罄，最終配售份额隻有17.65%。由此可見，公募FOF在2020年擴容的速度並不慢。

在许多投資者看來，FOF和基金投顧本質都是組合投資，為投資者挑選優質的公募基金，但實際上二者仍有明顯差別。

现在，理財市場現有的FOF，因不同類別的資產办理機構，差異十清楚顯。公募基金公司推出的FOF挑選底層基金范圍僅限於公募基金，而券商資管FOF底層挑選的基金范圍比較廣，包含公募基金、私募基金、定制的公募專戶等。從實際運作看，券商資管推出的FOF產品，絕大多數都在尋找優質私募基金，極少數選擇瞭私募基金+公募基金的思路，僅装备公募基金的FOF產品則更少。

假如以公募FOF產品來對比，部分FOF乃至是養老FOF，除瞭装备債券外，還能够直接投資股票等資產。

以博時頤澤平衡養老（FOF）為例，到2019年末，該產品持有前十大股票分別為寒銳鈷業、華泰證券、長電科技、萬科A、東山精细、通威股份、精測電子、領益智造、浪潮信息和水晶光電。2019年末，該養老FOF總計直接投資25隻股票，持股市值為1296.5585萬元。

數據來源：Wind

再來看一下，基金投顧產品的装备。以華夏財富旗下優選智投系列中的權益優選組合系列為例，該系列由11隻基金組合而成，其间華夏基金旗下華夏大盤精選、華夏創新前沿、華夏研讨精選和華夏現金增利貨幣合計占比達到26.98%，中歐基金旗下中歐明睿新起點混合、中歐藍籌C兩隻基金合計占比為23.73%，單隻基金占比最高的為富國天合穩健，份额為12.15%。

華夏財富—優選智投系列—權益優選組合系列

註：來自華夏財富網站

“二者最大的區別在於，FOF產品办理人不僅僅限制於選基金，其投資范圍還包含瞭股票、債券等其他投資品種。”某資深FOF研讨人士告訴記者。

PK之費率：基金投顧至少廉价一半

假如從收費來看，基金投顧的費率則是廉价的多，基本上能够廉价一半，即五折。

基金投顧形式：投資者付出費用=投顧办理費+購買組合中基金產生的申購和贖回費。

FOF形式：投資者付出費用=基金办理費+基金保管費+基金申購、贖回費。

從公式來看，比较基金投顧形式，FOF形式多出瞭一部分保管費。實際運作中，選擇基金投顧形式，投資者依照組合申購基金许多時候也是無申購費，或许很低申購費率。而購買FOF基金，投資者主要是通過公司直銷網站或APP等，往往也有必定的扣头，有的乃至隻用1折。

现在，公募FOF的費率規定也不一致。Wind數據顯示，到4月7日，已建立的公募FOF數量達到瞭115隻(A、C分開計算）。其间，共有70隻FOF收取的办理費率和年保管費率合計超過1%，占公募FOF總數量的60.87%。

數據來源：Wind

單從FOF產品來看，興全安泰平衡養老（FOF）和海富通穩健養老一年的費率最為廉价。其年办理費率和保管費率分別為0.5%和0.15%，合計0.65%。假如算上正在發行的FOF，最貴的為易方達優選多資產三個月A類、C類，其年办理費率和保管費率分別為1.5%和0.2%，合計費率為1.7%。

數據來源：Wind

“從費用上看，FOF多出的部分是保管費。整體看，FOF的办理費率一般在0.8%/年以上，保管費在0.2%/年左右，假如不考慮申購、贖回費，FOF的費率也有1%/年，明顯高於现在基金投顧形式下均匀0.5%/年費率。換而言之，基金投顧費率基本上是打五折。”前述基金公司投顧人士表明。

PK之起購門檻：兩者區別沒幻想中大

提起FOF和基金投顧區別，包含眾多公募基金人士首要想到的是門檻不同，即認購資金的开始不同。许多投資者認為，基金投顧是為高凈值客戶量身定制的，FOF定位的是一般大眾。

華夏財富的官網顯示，其基金投顧的起步資金為500元，中歐錢滾滾的水滴智投則要求投資者最低購買資金為1000元起，南边基金推出的司南智投對起投資金的設定也為1000元，而此前上線付出寶的幫你投，其起步門檻統必定在瞭800元。比较之下，嘉實財富旗下不同基金投顧組合對起步門檻的要求不同，最低的固收優選組合是500元起參與，而推出的特征賬戶，美元生息（第2期）則是要求10萬元起投。

比较之下，FOF產品的招募說明書中關於申購金額的一般規定是，投資人通過基金办理人直銷機構申購本基金，每次申購金額不得低於10.00元（含申購費）。

“實際上， 500元還是10元的門檻都不高，也不是二者最為本質的區別。”一位FOF基金研讨人士表明。

PK之投資理念：FOF像流水線產品，基金投顧乃個性化“藥方”

事實上，從賣方投顧到買方投顧，FOF和基金投顧最大的還是理念上的不同。

前述FOF基金研讨人士給記者打瞭個比方：FOF便是工廠車間流水線產出的標準化產品，而基金投顧則是醫生治病開出的藥方。

“具體來看，FOF是產品形態，是投資者來選擇覺得適合自己的產品。现在公募FOF大致可分為三大類：混合FOF、目標日期FOF和目標風險FOF。而基金投顧則是由專業投資人士根據投資者的需求進行專業化的定制，是一種買方投顧形態。”該基金研讨人士進一步補充道。

南边基金有關人士則是向《每日經濟新聞》記者表明，從美國投顧市場和養老投資及相關FOF產品發展來看，二者都构成瞭十分良性的生態環境。美國有十分多的投顧服務基於養老場景，比方401K體系下諸多計劃發起者為非金融機構，對於投資不擅長，因此聘請專業投資或顧問機構作為其投資顧問方，為其拟定投資解決计划，而其解決计划來看，许多投顧计划將其引流到養老目標FOF產品中，如目標日期基金產品。我們也期望看到，國內基金投顧業務落地後，能更好的服務於國內養老投資需求。

國內現有的公募FOF產品，都屬於標準化產品。基金投顧業務落地後，可從客戶需求出發，供给定制化、差異化的解決计划。隨著中國老齡化社會的來臨，養老投資將成為最重要的投資場景之一。在傳統的TDF（目標日期基金）產品形式下，通過選擇與自己目標退休日期相臨近的投顧組合，投資者能够愈加高效快捷的獲得與自己的風險承受能力相匹配的一站式個人養老投資解決计划。而在數字化、智能化的科技賦能之下，基金投顧業務還能够根據特定的投資者的人力資本屬性、風險承受能力、特別的退休组织以及現存金融資產的巨细，構建出愈加個性化的下滑曲線，從而為現有的公募TDF產品線供给愈加豐富的圖譜。

每日經濟新聞