首提科創板，房價怎么調控？政治局會議釋放這些信號

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中共中心政治局4月19日召開會議，剖析研讨當前經濟形勢，布置當前經濟作业。會議必定瞭一季度經濟運行效果，稱一季度經濟運行總體平穩、好於預期，開局杰出。

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本次會議也从头提及瞭“結構性去杠桿”、“房住不炒”等說法，並初次提及瞭科創板，這次會議向市場釋放瞭哪些經濟信號？

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未提“六穩”

機構：宏觀方针將聚集在“推動高質量發展”

值得關註的是，在本次政治局會議中，“六穩”並未被再次提及。

自2018年7月31日中共中心政治局召開的會議上，初次提出要做好穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期作业以來，“六穩”就屡次在重要場合出現。記者註意到，在2018年10月31日及12月13日中共中心政治局召開的會議中，均提及瞭“六穩”相關內容。而本次政治局會議，卻並未繼續提及。首創證券研報剖析認為，這标明在經濟指標轉好的情況下，穩增長任務逐渐淡化，宏觀方针將聚集在“推動高質量發展”。

華泰證券研報觀點則認為，本次政治局會議並未出現前兩次會議中強調的“六穩”，而是明確提出“註重以供給側結構性变革的辦法穩需求，堅持結構性去杠桿”，我們認為這意味著供給側变革仍是本年主線，需求側方针將逐漸退出。

中信建投證券研報标明，上一年说到的“六穩”，在此次政治局會議中除瞭就業，其他五方面均沒有再明顯提及。這标明隨著一季度投資的穩定、資本市場的轉暖，國傢對於這些方面的作业根本滿意，唯獨就業是一個經濟下行期需求持續關註的問題。

重提結構性去桿杠

機構：貨幣方针超預期寬松的或许性正在下降

本次政治局會議中還強調，要註重以供給側結構性变革的辦法穩需求，堅持結構性去杠桿。宏觀方针要安身於推動高質量發展，愈加註重質的提高，愈加註重激發市場生机，積極的財政方针要加力提效，穩健的貨幣方针要松緊適度。

事實上，進入2019年以來，社融總量、結構數據均超市場預期，央行公佈的數據顯示，3月末社會融資規模存量為208.41萬億元，同比增長10.7%。其间，對實體經濟發放的公民幣貸款餘額為140.98萬億元，同比增長13.8%。這也引發瞭市場對於貨幣方针是否會持續寬松的討論。

本次政治局會議重提“結構性去杠桿”，是否意味著貨幣方针將有所微調？

恒大研讨院認為，政治局會議重提“結構性去杠桿”，央行一季度例會重提“把好貨幣供給總閘門”，均标明貨幣方针從寬松期步入觀察期。我們此前判斷，考慮到經濟企穩、通脹預期上升、股市大漲、房市回暖，貨幣方针進入觀察期，短期進一步放松和收緊的概率都不大。預計未來貨幣方针將從寬松回歸實質性的松緊適度，即廣義貨幣M2和社會融資規模的增速大體上和名義GDP的增速坚持一致。

東方證券研報觀點也認為，此次政治局會議提出“註重以供給側結構性变革的辦法穩需求”，引起市場關註。我們認為從財政與貨幣的維度劃分，這意味著未來穩增長的逆周期方针發力將更多從財政端發力，貨幣方针超預期寬松的或许性正在下降。

有觀點認為，貨幣方针靈活度提高並不等於寬松終結。中信證券分明債券研讨團隊觀點認為，本次會議對貨幣方针表述不多，信息減少引發方针收緊預期，但我們始終認為方针實踐要早於方针表態，對方针解讀也要脫離市場本来預期，經濟超預期後方针回歸中性，方针組合變為穩貨幣+寬財政+緊信誉，超寬松貨幣回歸中性後將平穩超預期的信誉改进。全年貨幣方针將繼續在穩健的取向下根據信貸和經濟表現松緊適度、靈活微調，並不意味著寬松終結。

科創板初次出面

機構：證券發行註冊制有望加速落實

值得關註的是，本次政治局會議還提及瞭科創板。會議要求，要以關鍵准则創新促進資本市場健康發展，科創板要真实落實以信息发表為中心的證券發行註冊制。

國信證券觀點認為，證券發行註冊制有望加速落實。首創證券研報觀點标明，資本市場准则变革方面，完善买卖准则與科創板落地作业有望加速推進。一方面，會議指出，“要以關鍵准则創新促進資本市場健康發展”，這标明包含买卖准则在內的多項資本市場准则变革均有望持續推進。另一方面，會議指出，“科創板要真实落實以信息发表為中心的證券發行註冊制”，這标明在科創板試點實行註冊制將重點關註企業信息的发表情況。“註冊制並不意味著對企業審核的放松，而是在增強企業信息发表透明度的情況下簡化行政效率，因而未來科創板企業的審查方针仍將以增強企業的信息发表度為主。”

公開資料顯示，到现在，科創板受理企業已有約90傢，而此時，距離初次提出設立科創板還缺乏半年時間。此次會議提及科創板，也進一步鞏固瞭科創板的戰略位置。

再提“房住不炒”

機構：部分城市地產調控方针短期難以放松

本次政治局會議，還對房地產市場調控提出瞭要求，會議要求：“要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，落實好一城一策、因城施策、城市政府主體責任的長效調控機制。”

而此前據新華社報道，依照穩妥實施房地產長效機制计划確定的月度剖析、季度評價、年度查核的要求，住宅和城鄉建設部對2019年第一季度房價、地價波動起伏較大的城市進行瞭預警提示。

首創證券研報觀點認為，重提“房住不炒”定位的主要原因包含：一季度房地產投資增速創4年多新高；居民短期與中長期貸款亦創近期高點等，在“結構性去桿杠”以及“惠民生”思维的指引下，預計2019年房價將坚持穩定。

國金證券則在研報中标明，本次會議重提“堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位”，再次傳達瞭決策層並不期望房價大幅上漲預期重燃，對房價的態度明確是“穩”。同時，強調“城市政府主體責任的長效調控機制”，意味著房地產稅、土地准则变革等方针有望加速落地，部分城市地產調控方针或许短期難以放松。

中金公司觀點則有所不同，其認為，此次住建部對部分城市的房價預警以及中心政治局會議的表態，是中心方针對於平穩市場預期、精細化調控大方針的延續。“我們認為未來將更多體現於各地方针的差異性和因時調整的靈活性，全國整體市場表現將較以往大起大落的周期更趨平穩。”

新京報記者潘亦純編輯李薇佳校對李立軍