文/萬永強(智通財經研讨中心總監)

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【導讀】華邦健康(002004.SZ)和雲南銅業(000878.SZ)近期獲多傢機構密布調研。

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華邦健康(002004.SZ)是國內皮膚臨床用藥及皮膚健康領域龍頭企業，在不斷優化現有產品的基礎上，公司還在持續加大研發投入。報告期內，公司研發投入金額達到3.26億元，同比增長11.77%，占當期營業收入的3%。公司醫藥業務下設三大研發中心，擁有研發人員高達253人。醫療板塊是公司近年來在大健康產業的第二發力點，未來將繼續強化大健康為主導的戰略佈局。

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雲南銅業(000878.SZ)在銅以及相關有色金屬領域树立瞭集勘探、采礦、選礦、冶煉於一體的完好產業鏈，是具有深沉行業積淀的銅產業企業，也是中國重要的銅、金、銀和硫化工生產基地。公司作為中鋁集團銅產業板塊仅有的上市平臺公司，未來中鋁集團可為公司供给業務、資源、金融及財務支撑。

華邦健康(002004.SZ)

華邦健康(002004.SZ)：近期獲華夏基金、匯添富基金、國泰基金、博時基金等機構密布調研。

根本面剖析：公司是國內皮膚臨床用藥及皮膚健康領域龍頭企業，主營業務為醫藥產品的研發、生產及銷售;2011年，公司合並北京穎泰嘉和科技股份有限公司，主營業務新增農藥業務;2017年，華邦健康實現對麗江旅遊的控股，業務擴展至旅遊投資及運營。至此，公司构成瞭醫藥、農化新材料、旅遊服務等三大業務板塊。到2020年底，各業務板塊營收占比顺次為25.57%、61.96%、5.18%。

醫藥業務方面，公司以醫藥制劑產品為主，產品首要覆蓋皮膚、結核、抗感染、呼吸、抗腫瘤等品類，並積極向健康浓艳產品延伸。公司中心產品“地奈德乳膏”、“萘替芬酮康唑乳膏”等產品在相關品類中處於領先位置;上一年8月，公司產品阿那曲唑片中標第三批國傢集采。到報告期末，公司已成功開發出萘替芬酮康唑乳膏、他紮羅汀倍他米松乳膏2個一類新藥，開發首仿藥品10餘個，11個藥品通過或視同通過一致性評價、並被錄入國傢上市藥品目錄集，承擔“國傢重大新藥創制”立項4項，數十個质料制劑項目按計劃在研。公司在完善皮膚、結核、抗腫瘤產品結構的同時，介入潛力巨大的男科領域，進一步豐富瞭公司的產品種類，為公司貢獻新的業績增長點。

值得註意的是，在不斷優化現有產品的基礎上，公司還在持續加大研發投入。報告期內，公司研發投入金額達到3.26億元，同比增長11.77%，占當期營業收入的3%。公司醫藥業務下設三大研發中心，擁有研發人員高達253人。

醫療板塊是公司近年來在大健康產業的第二發力點。现在公司運營中的醫療機構有德國萊茵康復醫院、瑞士巴拉塞爾生物診療中心、重慶北部寬仁醫院、瑪恩皮膚美容醫院(連鎖);此外，北京華生康復醫院已彻底建成，預計2021年上半年正式開業。旗下瑪恩皮膚美容醫院(連鎖)是以皮膚健康浓艳為特征的輕醫美連鎖品牌，其業務涵蓋斑、疤、痘、印、坑等皮膚治療，以及灵敏肌護理、美白、抗衰等醫療美容服務，定位為“專業的私人皮膚醫生”，能够滿足全年齡段客戶皮膚浓艳需求。现在在廈門、福州、蘭州、濟南、合肥、南昌以及其他多個城市擁有各類連鎖機構30餘傢。

公司表明，未來將繼續強化大健康為主導的戰略佈局——以皮膚病藥物研產銷一體化為基礎，計劃未來3年內在全國范圍加大都對瑪恩皮膚美容醫院的佈局即新增20傢門診部和300傢診所;將以瑪恩皮膚美容醫院和重慶北部寬仁醫院為載體，著力打造中國皮膚健康榜首品牌。

醫藥醫療"大健康"戰略始終是近年來公司的業務內核和發展重點。其间，在醫藥領域，公司在維甲酸、抗過敏、抗真菌、糖皮質激素等細分領域全面佈局，產品覆蓋眾多類型的皮膚病癥;在醫療方面，公司以收購、新設、參股等方法運營多傢醫療機構，逐渐搭建起集綜合醫療、康復治療、生物診療於一體的健康浓艳體系。

2020年度報告，上一年公司實現營業收入108.76億元，同比增長7.78%;實現歸屬於上市公司股東的凈利潤6.52億元，同比增長5.08%;其间實現扣非凈利潤5.69億元，同比增長13.11%。每股根本收益0.33元。擬向全體股東每10股派發現金紅利2.20元(含稅)。

雲南銅業(000878.SZ)

雲南銅業(000878.SZ):近期獲摩根大通證券(QFII)、摩根大通銀行(香港)、友邦保險資管(新加坡)等機構調研。

根本面剖析：公司經過多年的發展，在銅以及相關有色金屬領域树立瞭集勘探、采礦、選礦、冶煉於一體的完好產業鏈，是具有深沉行業積淀的銅產業企業，也是中國重要的銅、金、銀和硫化工生產基地，其间陰極銅產能130萬噸。公司“鐵峰牌”陰極銅在上海期貨买卖所和倫敦金屬买卖所註冊买卖，“鐵峰牌”金錠在上海期貨买卖所、上海黃金买卖所註冊买卖，“鐵峰牌”銀錠在上海期貨买卖所、上海黃金买卖所、倫敦金銀市場協會註冊买卖。

公司作為中鋁集團銅產業板塊仅有的上市平臺公司，未來中鋁集團可為公司供给業務、資源、金融及財務支撑。中鋁旗下擁有中心資產Toromocho銅礦。該礦項目位於秘魯中部Morococha礦區中心肠帶，銅档次0.46%，鉬档次0.02%，銀档次6.89克/噸，該礦擁有銅當量金屬資源約1,200萬噸，為全球特大型銅礦之一，其銅資源約占我國銅資源總量的19%。一期項目於2013年12月10日建成投產，設計產能為年產銅金屬22萬噸，2015年6月1日開始商業化生產，特羅莫克二期擴建項目已於2018年2月開工建設，於2020年9月底建成投產。2016~2019年該礦分別生產銅金屬16.83萬噸、19.34萬噸、14.83萬噸、19萬噸。2020年1~3月生產銅金屬3.6萬噸;二期項目達產後T礦年產銅精礦將提高到30萬噸。

公司已构成瞭包含銅礦采選、銅冶煉在內較為完好的產業鏈，銅冶煉規模及銅資源儲量位居行業前列，行業位置穩固。1、公司礦山業務單位子公司首要有迪慶有色、玉溪礦業、金沙礦業、迪慶礦業和楚雄礦冶等。截止2020年底，公司保有礦石量11.25億噸，銅金屬量471.16萬噸，銅均匀档次0.42%。公司冶煉業務單元分子公司首要有西南銅業、赤峰雲銅、東南銅業、易門銅業和滇中有色。2、公司陰極銅產能130萬噸，邁入全球銅行業榜首方陣。公司協同業務單元子公司首要有中銅國貿、玉溪飛亞等。

公司首要產品產量方面，全年生產精礦含銅 9.8 萬噸，同比增加16.25%，生產陰極銅130.9萬噸，同比增加17.4%，生產黃金16.9噸，同比增加41.4%，生產白銀621.68噸，同比下降3%，生產硫酸466萬噸，同比增加19.57%。

公司首要產品銷售情況方面，公司全年銷售陰極銅152萬噸，同比增加31%，銷售收入652億元，同比增加34%;貴金屬方面，全年銷售黃金16.9萬噸，同比增加41%，產銷率100%;銷售白銀822噸，同比增加22%;貴金屬總計實現銷售收入99億元，同比增加63%;硫酸方面，公司全年銷售硫酸484萬噸，實現銷售收入4.94億元，同比增加22%。

20020年公司實現營業收入 882.39 億元，同比增加 39.42%;利潤總額10.72 億元，歸屬於母公司的凈利潤 3.80 億元。公司擬向全體股東每10股派發現金股利1元(含稅)，合計分配現金股利1.70億元，是可供分配利潤3.65億元的47%，悉数选用現金分紅。

公司2021年主產品目標是礦山自產銅精礦含銅9.3萬噸、陰極銅128萬噸、黃金12.7噸、白銀605噸、硫酸483萬噸。

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