【新闻评论】
中信证券最新发布的A股策略研究报告认为，随着6月超预期的CPI数据的发布，通胀下半年回落的预期将进一步增强，短期市场仍将保持震荡，但下半年看高沪指到3500点。配置上，建议业绩寻宝，关注半年报业绩预期较好的行业领域。
6月CPI数据9日公布，6.4%的涨幅略微超过市场一致预期，中信证券认为，在6月CPI超预期后，市场对CPI同比回落的趋势继续放缓的预期可能还会加强。报告分析，6月份肉禽类价格环比涨幅6.3%，成为拉动CPI 环比涨幅的最重要因素。进出口增速继续低于预期，但暂不影响对下半年经济增长的判断。由于6月PMI指数继续下滑，预计6月工业生产同比增速可能继续放缓。
在政策动向上，报告表示，近期主要领导人公开观点显示决策层开始加强通胀预期管理，并且从水利大会高规格召开，加快推进保障房建设，高度重视地方债务问题和关注中小企业融资难、资金紧张困境四个方面着力推动经济稳定增长，消除风险隐患。
基于此，中信证券提出“业绩寻宝”的操作策略。认为业绩较好板块将集中在金融、机械、建材，以及部分消费领域。
报告提出，尽管1到5月工业企业净利润增速为24.7%，但工业企业与A股上市公司非金融板块的结构差异较大，中信证券维持A股2011年半年报业绩增速20%左右的判断，其中非金融/金融企业业绩增速预计为12%和31%。
分行业看，业绩快报显示白酒、铁路设备、装修、水泥行业公司业绩较好，而公路铁路、电力行业则大范围预减;从近两周盈利预测调整情况来看，贸易、视听器材、化工新材料、餐饮、保险行业上调盈利预测较多，而食品加工、汽车服务、显示器件、服装行业下调盈利预测较多;根据中信证券研究员自下而上判断，对目前半年报业绩预期较好的板块依然维持前期判断，即集中在金融、建材、机械等领域，业绩可能出现负增长的行业为电力、航运，而炼油板块中石化的业绩也可能同比为负或持平。
中信证券认为，未来市场关注的焦点是地方债招标落实情况，影响通胀的高频数据能否预期回落以及7到8月微观经济数据是否超出市场预期。在这些因素明朗之前，市场将短期形成震荡格局，中长期看，不改向上格局。
中信证券维持对下半年乐观的看法，提出上证指数6个月目标3500点。
配置上，报告认为，受到政策刺激，房地产(保障房)、建筑(水利)已经有所表现，投资者预期已有所变化，汽车、电子等早周期行业的回升也受到较多认可，建议下一阶段的配置逻辑逐步转向中报业绩寻宝。从行业配置上，关注中报业绩预期较好的金融、建材、机械，以及部分消费领域(白酒、农业畜牧、品牌服饰等)。
6月CPI季调(经季节性因素调整)环比涨0.9%，食品价格无论同比和环比都加速上涨创出本轮通胀新高;非食品价格同比继续上涨，季调环比虽有回落仍接近07年高位。
对此，信诚基金表示，随着翘尾因素的减弱，货币政策调控效果将逐步显现，下半年物价有可能逐月回落。由于6月物价上涨此前市场早有预期，对市场不会造成很大的负面影响。
值得注意的是，对于6月CPI数据，管理层也在试图降低其对市场的冲击。央行行长周小川周五在参加一个论坛时表示，不要对CPI同比升幅数据反应过度，与同比升幅相比，环比升幅是更合适的价格指标。中国不公布经季节性因素调整后、折合成年率的CPI环比数据，在多数主要经济体是个备受关注的指标。
不过，信诚基金认为，虽然接下来环比通胀压力会逐步减轻，但是对于通胀可控、政策放松的预期也不能过早乐观，而由此引发的这一轮反弹也不具备多强的持续性。股市环境虽大概率转好，但也不可一味乐观。大行情条件尚不充分，结构性机会或成主导。
对于未来市场走势，广发聚瑞刘明月表示既不悲观也不乐观，“当前市场处于估值底部，对紧缩政策的担忧告一段落，近期公布的经济数据也并没有过分悲观(PMI等);同时，保障型住房、中西部建设等政策也将陆续落实，本身对宏观调控对市场带来的不利影响起到一定的对冲作用，因此我对市场未来走势并不过分悲观。同时，下半年虽然预期通胀回落，但通胀水平将持续处于高位，这本身对经济增长会形成压力，流动性的紧缩也很难真正缓解，因此对后市也不是过分乐观。”
具体配置思路上，刘明月坦言下半年的市场机会主要还是一些结构性机会。主要投资思路是品牌消费+结构转型，看好板块除食品饮料、医药外，还有品牌服装、商贸、中西部建设、电网投资、节能减排等领域。其中新兴产业是未来国家鼓励发展的方向，在政策推动下，新兴产业中那些真正具有核心竞争力和稳定增长性的公司必然会获得更好的增长机会。
华安基金建议，选择重配大消费(纺织服装、食品饮料、商业零售、农业)以及业绩增速较高并稳定的银行、保险、建筑建材。受限价影响相对较小的医疗器械、品牌中药有望表现良好。
结合宏观策略以及行业自身基本面状况，近期防御策略中行业的配置，则可关注主要推荐受益于猪肉涨价和景气周期的饲料、养殖(畜牧养殖、水产养殖)的农业板块，受益于消费升级以及城镇化进程的品牌服装、家纺、体育休闲用品，以及高盈利和确定性的白酒等。建材主要关注水泥，医药行业重点关注医疗器械与中药等。