【新闻评论】
周四大盘欲振乏力，上证指数再创收盘新低，成交额也继续萎缩。农林牧渔、有色金属、医药生物、信息设备行业跌幅居前。
目前A 股市场面临内忧外患的不利处境，特别是外部环境对我国出口复苏构成严峻挑战。周四欧美股市均现大跌，原油价格也继续下挫，反映出投资者对全球经济的信心趋于下降。若欧洲经济状况进一步恶化，则国内宏观调控可能缓和，这无疑会加剧房地产泡沫，长期经济前景难以乐观。
预计市场仍将呈现弱势震荡，建议投资者继续谨慎观望。保持低仓位，回避周期性行业。
万科A触底反弹翻红 地产股跌幅缩小
万科A(7.14,0.04,0.56%)早盘大幅低开，随后触底反弹，强劲翻红。带动地产板块跌幅缩小，金地集团(6.41,0.25,4.06%)、荣盛发展(14.61,0.59,4.21%)、广宇发展(10.66,0.32,3.09%)等近期相对强势地产股的涨幅较大。目前地产板块跌1.04%，属于跌幅较小的板块。
短期内A股很难改变颓势
虽然看不清A股下跌途中平台整理的具体区间，但2529点不是这轮很高级别调整浪的终点。上证综指、沪深300指数在跌破大圆弧顶颈线后，目前正在尝试严重超跌后的抵抗性反弹。多方能摆脱前期的颓势吗?笔者认为，短期内这种状况恐怕很难扭转。
根据国家统计局的数据，在调控措施连连出手的4月，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨12.8%，创历史新高。北京的数据显示，时至5月上旬，北京商品住房现房成交价格依然上涨了6%，可以说到目前为止，并没有达到管理层遏制房价过快上涨的调控目标。近期一线城市的销量数据虽然有下滑，但库存仍处于低水平。以北京为例，目前北京地区的商品住宅库存房源(包括现房和期房)不到9万套，甚至低于2007年末上一轮楼市高峰时的水平。在这种库存水平下，只要政策稍有放松，房价很可能重拾升势，就像今年春节之后北京楼市所出现的情况一样，所以短期内政策很难松动。在2007年的那一轮楼市调控中，北京地区存量房水平由9万套左右攀升到价格明显松动的14万套左右用时超过9个月，由此可以推算，在未来3至6个月内期望楼市调控政策松动可能过于乐观。
单从4月份数据来看，目前国内经济形势大好，部分投资者很难理解股市的持续下跌。但实际上，4月份的经济数据反映的是过去的政策效应，并没有体现楼市新政的未来影响。房地产行业可以说是目前中国经济的命门，2009年国内商品房销售额占GDP的13.1%，如果加上家电、装修等附属于商品房的产品，实际比重更大;2009年国内房地产投资占我国投资的18.7%，全国土地出让金1.59万亿元，是各地市政基建的主要资金来源，如果考虑这一部分，房地产投资对我国投资的影响也更大;目前我国水泥用量的30%左右用于房地产，钢材用量的25%左右用于房地产，这些数据足以表明房地产对我国经济的影响力，新一轮楼市调控必将通过对楼市销量、新开工量的影响，进而影响到钢材、水泥、工程机械甚至银行信贷等一系列相关产业，从而引发经济增长预期的下行。
5月19日，银行股基于2009年业绩的市盈率只有11.89倍。如果考虑2010年净利润增长预期，银行股基于2010年的动态市盈率为10倍左右。很多投资者因此认为银行股的价值被大大低估了，笔者不认同这个观点。对于业绩波动大的周期行业的公司，显然不能用市盈率来简单地判断其价值是否被低估。美国、欧洲一般用市净率对银行估值，1.5倍左右的市净率是合理的水平。5月19日，14家上市的银行股市净率为1.99倍，显然目前的银行股的股价并不低。如果市净率向1.5倍回归，银行股还有25%的调整空间。此外，农业银行IPO的发行对A股市场中的银行股也有不小的压力。
投资者看好银行股还有一个理由，带A+H股的银行股出现A股与H股的股价倒挂。但大家忽视了两个问题：一是带A+H股的银行股在A股市场的流通股远高于在H股市场，虽然海外资金可以通过QFII或其他非正规通道进入A股市场，但整体规模受到很大的限制，做全球资产配置的机构只能选择在香港上市的中国公司，带A+H股的银行股是“小市值”公司;二是A股市场中没有基于银行股的涡轮、期权等衍生品，而在H股市场中的银行股有大量的涡轮、期权等衍生品。当持有看空衍生品占多数时，发行衍生品的海外投行不会轻易让标的股票价格下跌，直到衍生品到期作废。
多空双方在沪深300股指期货IF1005合约激烈博弈后，已经把头寸迁移至IF1006合约。值得关注的是，IF1005合约收盘后的最大持仓量是5月12日的81440张，而5月19日IF1006合约收盘后的持仓量已达128170张。上证综指在2600点附近，IF1006合约持仓量的迅速增仓并创出新高，反映出多空双方对后市的分歧巨大，在IF1006合约上投入的资金远超IF1005合约。不难看出，多空双方围绕IF1006合约搏杀的激烈程度将超过即将摘牌的IF1005合约。短期内，上证综指有可能在2500点之上技术性反弹，等待政策面等因素的近一步明朗。
沪指跌近3%失守2500点 受累外围市场暴跌
A股市场周五早市开盘大跌，上证指数失守2500点关口。因外围股市及大宗商品市场前夜遭受重创，同时今天适逢A股市场首个期指结算日。
上证指数现报2482.92点，跌2.86%;深证成指现报9686.73点，跌2.60%.当前A股市场仅有10只个股上涨，各大行业全线大跌，煤炭开采、电力设备与新能源、基础化工、有色金属、计算机等行业均跌逾3%.
因市场担心欧元区问题将拖累全球经济，美股道琼斯指数周四收市大跌3.6%，创近一年多以来的最大单日跌幅;纽商所原油期货价格也大跌2.7%;另外，追踪整个欧洲股市的泛欧道琼斯Stoxx 600指数则下跌了2.2%.
期指利空加速消化 两市跳水后探底回升
沪深A股5月21日早盘探底回升。由于今日是股指期货上市以来的首个交割日，1005合约将在今天退出期指。而受期指下跌引发的担忧预期以及隔夜美股暴跌的冲击，沪深大盘早期在权重股集体低开低拖累下大幅下跌。但随后受低位买盘推动，两市迅速实现回升，期指交割的利空效应基本在开局就出现了大幅消化的局面。随着多数权重股跌幅逐渐收窄，大盘探底回升的走势也对市场的沉闷表现起到了激活作用。预计两市将延续震荡，不排除延续反弹的可能。
盘面表现看，权重股早期开盘的全线大跌是两市跳水开局的主要杀跌动能。石化双雄均跌近3%、金融股全线大跌，银行股跌幅均逾1%;而券商股中大部分个股的跌幅亦超3%，保险股的中国平安开盘下跌逾2.11%，权重股集体的大幅低开同时也重挫沪指，早间沪指开盘即破2,500点。
盘面看，个股有所反弹，电力、交通运输、服装鞋类、传媒娱乐等板块跌幅居前，上海电力 (600021：4.25，-0.17，↓-3.85)跌3.39%、申通地铁 (600834：11.38，-0.54，↓-4.53)跌3.94%、美尔雅 (600107：9.31，-0.34，↓-3.52)跌2.90%、电广传媒 (000917：15.50，-0.91，↓-5.55)跌4.75%;煤炭、汽车制造、有色金属、生物制药等板块亦有走弱，东风科技 (600081：8.83，-0.53，↓-5.66)跌5.13%、郑州煤电 (600121：8.69，-0.36，↓-3.98)跌3.87%、江西铜业 (600362：27.16，-1.03，↓-3.65)跌3.41%、莱茵生物 (002166：13.25，-0.68，↓-4.88)跌5.89%;房地产、酿酒、水泥、零售等板块涨跌互现，万 科A (000002：7.15，+0.05，↑0.7)涨0.99%、啤酒花 (600090：8.75，+0.45，↑5.42)涨4.82%、天山股份 (000877：21.75，+1.45，↑7.14)涨9.66%、友好集团 (600778：10.11，+0.8，↑8.59)涨6.55%，两市约一至两成股票上涨。
（责任编辑：晓伟）