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海昌新材是一家专注于粉末冶金制品的研发、生产和销售的高新技术企业，主要向电动工具、汽车、办公设备、家电等领域的客户批量生产销售定制化的粉末冶金零部件，目前可生产包括齿轮、轴承、结构件、齿轮箱、链轮、转子、偏心凸轮、摆臂等 1,500 余种粉末冶金零部件。
财务状况
业绩情况：2016年-2019年底，公司的营业总收入分别为11,394.18万元、14,513.87万元、16,773.34万元、18,250.43万元，2016-2019年的年均复合增长率为26.56%，归母净利润分别为3,459.73万元、3,778.18万元、4,604.63万元、5,956.41万元，2016-2019年的年均复合增长率为31.21%。
公司面临的主要风险
1.主要客户集中风险。2017年度、2018年度、2019年度发行人向前五大客户(按合并口径统计)的销售额占当期营业收入的比例分别为88.86%、87.72%、85.71%，发行人的客户集中度相对较高，其中第一大客户史丹利百得(Stanley Black&Decker)的销售占比分别为53.18%、55.70%、54.78%，发行人对史丹利百得存在重大依赖。
2.应用市场集中风险。粉末冶金零部件应用广泛，主要用于汽车、办公、家电、电动工具等领域。2017年度、2018年度及2019年度，发行人主营业务收入中电动工具零部件的占比分别为91.91%、87.21%及92.64%。尽管发行人正在积极拓展汽车、办公、家电零部件等下游市场，但如发行人下游电动工具行业的景气度下滑，将会直接影响到发行人主要产品的市场需求，从而影响发行人的经营业绩。
结论
公司主要从事粉末冶金制品的研发、生产和销售，下游客户覆盖电动工具、汽车、办公设备、家电等领域，主要产品包括电动工具零部件、汽车零部件和办公、家电零部件等。 2016-2019年，海昌新材的营业收入分别为1.14亿元、1.45亿元、1.68亿元、1.83亿元;同期净利润分别达3459.73万元、3778.18万元、4604.63万元、5956万元。 纵向对比，海昌新材业绩呈稳步上涨趋势，且成长性和现金流状况良好。不过，细查其财务报表可发现，该公司对政府税收减免政策较为依赖。
综合来看，建议申购。