【新闻评论】
上周两市一改盘局态势，沪指全周四阴一阳报收，两市均以2%以上的周跌幅收盘。我们认为，近期银行、地产政策风险加大主要权重股调整压力，中小市值品种的分化局面影响场内热点聚集，加之节前投资者心态不稳，对于政策不确定的摇摆情绪主导市场，两市实质性变盘方向的下探确认，使得短线品种的可操作性大幅降低。前期涨幅较大的高估值、低成长个股，列为减持的首要品种，操作上适度降低短线操作频率。
市场方面，银行股首当其冲成为重灾区，银行指数上周跌幅3.48%。其中，以发行价为盘中回档底线的农业银行，在经历了25个交易日的横向整理后，最终在上周四选择了“破发”。不过农行偏低的发行价难以持守，只是在心理层面较多影响到市场对于银行股估值底的质疑，还不是拖累银行股节节败退的主要因素。经济增速减缓带来的系统风险较大影响到银行业的业绩驱动力，尽管上市银行(不含光大)半年报有超过30%的同比增长，但下半年贷款分类、拨备提取及房价回暖引发的二次调控风险，已经成为银行股估值底有效形成的最大威胁，监管强化的风险使银行业当前底部估值有效性受到质疑，银行股近8个交易日的放量下跌仍在继续。与此同时，小周期房价上升势头难以遏制，“楼市调控关键期决策态度应更鲜明”的舆论压力，使得地产中期政策背景难以出现松动预期。二级市场方面，房地产指数已经接连走出五连阴的周线形态，进一步趋弱试底格局已经难以短期内扭转。这样，权重股低姿态的底部回稳还需要一段时间的波动整理来完成。
另一方面，从上月初中小板就开始个股结构性调整的分化行情。其中，主要以创业板个股跌幅超前。从已公布的创业板个股中报业绩观察，中期业绩表现利润同比增长23.1%，远低于中小板的57.7%，也低于主板37.5%的增速，高估值、低成长使得创业板个股的反弹临近末路。加之11月份创业板首批上市的28家公司将迎来的大小非解禁潮，单以上月末收盘价计算，该批解禁股票市值将达到336亿，占当前整个创业板流通市值的30%。创业板投资风险的释放，无形中加剧中小板个股分化调整的力度。市场要走出短期恶劣的技术形态，需要关注银行股及创业板是否具有先行止跌的迹象。
从前期市场走势观察，沪指波动区间始终没有脱离2600点的中枢牵引，表明股指还没有完成盘局常态。深成指率先搭建成的趋势上冲的良性格局，却又被沪指上周实质性变盘所拖累。两市股指盘中探底已经逼近中期均线支撑，但萎缩的成交量状态表明投资者谨慎情绪升温。农行破发引发银行股加速探底的同时，创业板半年报业绩带来的溢价风险又亟待释放，随后占比不小的首批创业板解禁期的来临，将进一步加大创业板风险释放力度。上述不利因素的干扰无形中被市场放大，在短线市场技术形态修复的过程中，银行股止跌将会是权重品种底部回稳的观察点，同时可以关注沪指中枢2600点的有效性。操作上，个股业绩透支的高估值压力还需一段时期来释放，投资者不妨控制一下这一阶段主动性做多的意愿。
从去年下半年以来，中小市值股票表现突出，这一方面反映小公司的良好成长性，另一方面也是充裕流动性推动的股市泡沫。但衡量一个行业，一个主题，一种风格的整体盈利水平，需要要看一轮行情下来的总体表现。一般来说，压制越久，回归的力度就越大，因此前期沉寂许久的蓝筹股值得期待。
首先，大盘蓝筹股具有估值优势，是投资的相对安全品种。并不是每一位投资者都能在行情最底部、估值最便宜的时候满仓运作，多数情况下，人们需要面对的是估值已高，涨幅已大的市场情景，这时候大盘蓝筹的低估值优势就显得十分明显，投资者介入不仅没有心理压力，且个股轮涨也一定会使自己的投资充分受益。
此外，大盘蓝筹和市场相关度最高，投资的确定度最高。大盘蓝筹是指数的主要权重，决定市场的涨跌方向。牛市中，由于相关度高，市场涨，大盘蓝筹股一定会跟上或接近指数。熊市中，由于大盘蓝筹股盘子大，下跌速度会慢于中小市值股票。
选择大盘蓝筹股，是为了在承担适度风险的前提下，追求较高的投资回报。一般而言，大盘股的波动性较低，其风险性也相应较低;而通过加强策略研究，重点挖掘蓝筹股投资潜力，通过行业配置，也能获得超额收益，提高整体收益水平。
具有投资价值的行业或板块往往需要结合当时的市场行情、宏观因素、政策因素等方面综合考虑。一般而言，大市值的股票波动性比较小，抗跌性相对较强，因此在熊市时，可以通过配置于较为抗跌的行业，如消费类，以及持有绝对大市值的股票，比如工商银行、长江电力等来减轻系统性风险的影响。
根据现阶段的市场环境，可关注大消费行业和新兴产业的龙头品种，以及一些周期类的相关行业，如机械、煤炭、钢铁、化工等。随着宏观调控以来金融地产等行业的持续领跌，大盘蓝筹的风险已经释放得比较充分，大盘股估值继续向下的空间相对有限。
上周末A股市场出现了先扬后抑的走势，上证指数更是击穿了2600点支撑，似乎表明短线A股市场将面临较大的调整压力。但盘面显示，市场的做空能量并不充沛。而且，周末消息面也渐趋回暖，短线A股市场仍有活跃的可能性。
两大利好浮现
从周末消息面来看，两大市场利好有形成的可能性。一是人民币升值力度提升。据媒体报道称，美国财长盖特纳16日在国会作证时表达了对人民币汇率问题的关切，他强调将通过双边和多边渠道敦促中国政府允许人民币迅速、有意义和持续地升值。在此背景下，上周五人民币对美元中间价为6.7172元，较上日微升9个基点，连续6日刷新汇改以来新高。自上周四以来，人民币对美元中间价已经连续7日上涨，涨幅累计高达735个基点。人民币升值一直是A股市场活跃的源泉之一，所以，人民币升值的提速无疑会赋予多头更充足的做多底气。
二是调控政策趋于缓和的乐观预期。虽然近期房地产市场持续回暖，但由于房地产行业涉及面广，因此，在保经济增长为主基调的大背景下，房地产调控预期渐趋宽松。不仅体现在媒体关于央行进一步延续适度宽松货币政策的报道上，还体现在权威人士关于房地产调控政策的表述中，如中国银监会副主席蒋定之9月17日表示，银监会暂时不会出台新的房地产市场调控措施，并将继续对目前的房贷策进行跟踪和管理。言下之意就是房地产调控政策暂时不会有新的措施出台。在此背景下，房地产股有进一步活跃的可能性，这就给多头带来更强的做多底气。
新热点或成做多先锋
当然，也有观点认为，由于小盘股降温，市场目前缺乏明显的做多先锋。大盘虽有做多潜能，但却缺乏做多品种，所以，大盘难有作为。
不过，从近期盘面来看，市场资金流向出现了新的积极变化，这主要体现在两点，一是传统绩优股纷纷再度抬起倔强的牛头，比如张裕A、云南白药、东阿阿胶等品种，它们在近期均相继创出了历史新高，从一个侧面说明市场短线仍有一定的做多潜能。更主要的是表明市场已将目光重新转回业绩与成长兼具的品种上。也就是说，市场资金流向标准不再区分小盘还是大盘，而是关注业绩与成长，这将有利于市场形成新的做多攻击点。
二是三季度业绩浪渐渐显现，汽配股在上周末的表现就是例证。如双环传动等三季度业绩预喜股，走势明显相对强硬。与此同时，三季度产品价格大幅上涨的个股，上周也有相对强硬的走势，如多晶硅业绩弹性最强的乐山电力等个股反复活跃，而投资多晶硅的银星能源等个股也有不俗表现。这也就说明多头开始关注个股三季度业绩，这也有利于市场形成新的做多主线，进而推动大盘震荡盘升。
正由于此，目前A股市场短线形成了一定的乐观做多氛围，而且外围市场也再度企稳，市场又有形成新的做多先锋的可能，由此来看，大盘短线涨升的可能性不小，故不排除上证指数在本周一形成红色星期一的可能。
关注两类个股
在操作中，建议投资者继续跟踪强势股。就目前来看，主要关注两类个股：一是人民币升值受益与三季度业绩增长的品种，主要是航空运输股等，其业绩弹性强，符合短线资金流向，可积极跟踪。二是下游需求旺盛以及三季度业绩较佳的个股，多晶硅产业相关个股、汽配股等就是如此。
大盘将以平稳回升迎中秋
上周大盘尝试上攻2700点关口遇阻回落，随后表现出破位下行的态势。然而周末消息并没有出现新的利空因素，那么，中秋节前仅有两个交易日，本周大盘行情将如何变化呢?
首先来看市场多空因素变化，由于上周市场受到系列利空传闻影响，行情波动风云突变，导致大盘出现快速破位下跌，似乎当前行情趋势正在改变。然而最新消息显示，央行表示腰继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，间接及时澄清了当前市场的加息传闻，化解了投资者对当前加息的担忧情绪。并且银监会表示目前对大型银行的资本充足率未有新的监管要求，还表示暂不会出台新房地产市场调控措施。这样基本化解了当前市场上多项不利因素，有利于稳定当前市场信心。伴随管理层的及时澄清，当前的市场利空因素，包括通胀和宏观政策紧缩的预期、地产调控预期、创业板高估值风险以及节日长假因素，正在逐步释放，对市场的冲击力量逐步减弱，后市市场多空力量角逐将逐步向多方倾斜。
展望节后市场主导因素，10中旬即将召开十七届五中全会，十二五规划将从预期转为现实。尽管目前宏观调控基本达到目标，下半年经济仍存在惯性下行的风险，而实施十二五规划，需要相对宽松的财政和货币政策支持。从节假前后中期的角度上看，未来一段时间内市场有利因素依然不断。这样就会继续营造了良好的做多环境，可以说目前的行情节奏投资者并不能以常规思路来对待，尤其是在金融地产相关不利因素明朗之后，不再拖累大盘重心下行，后市大盘维持宽幅震荡盘整的节奏仍将不会变化。
趋势形态上，虽然上证指数受各方不利因素重压，出现破位下行，似乎此轮反弹行情趋势已经发生了变化，但是结合当前多空因素综合研判，后市行情趋势仍属于大的高位区间波动，并没有宣示行情结束。由于中秋因素，本周市场仅有两个交易日，预计市场将以弱势平稳回升为主。在操作上，可以对有色、医药、航空等板块优质个股重点关注。