外媒報道稱，本周美股形勢突變之前，對沖基金剛剛砸下血本。在過去四天里，美股已經創下2015年以來的最大跌幅，多頭必然大受打擊。
為了擴大收益，對沖基金本月剛剛火力全開，在美股市場砸下重金。摩根士丹利主要經紀部門匯編的數據顯示，對沖基金的凈杠桿率上升了約5個百分點，這是多年來最大的增速之一。凈杠桿率是一種衡量多頭和空頭頭寸比例的行業風險偏好指標。
這樣的布局或許還有一線生機，但在冠狀病毒威脅毫無減弱之際，交易員們未免過于自信。連自2019年底以來一直保持克制的高盛客戶，最近也提高了杠桿，上周四的凈杠桿率為48.4%。
今年樂觀情緒的爆發與2019年大部分時間背道而馳，當時對沖基金的選股者們抵制了漲勢。但本周之前，有越來越多的證據表明，股價在跌至谷底之前幾乎每個人都看漲。上周之前，小型投資者涌入特斯拉(Tesla Inc。)等熱門股，大幅購買看漲期權。美國銀行調查中的資金管理人增加了股票持有量，同時將現金水平降至7年低點。
但此時的股市估值已經是互聯網泡沫以來最高，如此規模的資金涌入正是麻煩所在。標普500指數在截止本周二的四個交易日中下跌了近8%，抵消了月度漲幅，在此之前投資者還以為它能創下20年來表現最好的2月。
本周一下跌之后，對沖基金依然信心滿滿。摩根士丹利的對沖基金客戶抄底了，買盤分散在各個行業，其中對科技股需求最大，但疫情已經影響科技行業銷售和供應鏈。
不過，有跡象表明對沖基金可以承受痛苦。他們的選股并沒有比大盤差很多。高盛追蹤該行業最受歡迎股票的一籃子股票在這輪暴跌期間下跌了8.4%，僅比羅素1000指數略大一點。
從對沖基金具體的持股情況來分析，上述說法也適用。外媒匯編的數據顯示，本周一，當基準指數下跌3.3%時，對沖基金持股量最高的股票僅落后于持股量最少的股票0.41個百分點。值得注意的是，在2018年10月的大跌期間，對沖基金最青睞股票的跌幅是最不青睞股票的兩倍。
再加上一些做空股票獲得的收益，對沖基金經理們的飯碗并沒有因為這輪暴跌而受到威脅。從長遠來看，他們最喜歡的股票跑贏了大盤。高盛今年的一籃子對沖基金VIP股票上漲了近1%，而標普500指數下跌了3%。
不過，這并不意味著一切都很好。
摩根士丹利表示，潛伏的風險包括所謂的“擁擠股”逆轉。在過去的兩年中，對沖基金一直陷于一個令人擔憂的相似腳本中，他們偏愛股息股票和在經濟放緩時期銷售表現強勁的公司。他們大多回避了那些相對于收益和賬面價值而言估值較低的股票，這些股票大多對經濟波動敏感(例如能源公司)。
在摩根士丹利的邏輯中，當每個人都傾向于購買相同種類的股票時，逆轉的危險就會增大。
跟蹤杠桿率、行業和風格偏好以及擁擠程度的摩根士丹利綜合風險度量指標已經達到了頂峰，并開始反轉。摩根士丹利發現，在過去的幾年中，這種變化通常預示著，2-3個月內，交易員們將從最擁擠的做多股轉為擁抱最擁擠的做空股。
上周，摩根士丹利的對沖基金客戶出售了成長型股票，同時增加了價值和周期型股票。在高盛，客戶繼續撤出成長型公司的股票。摩根士丹利寫道：
“現在還不知道這波暴跌是不是更大程度逆轉的開端。輪換也許并非迫在眉睫，但現在的倉位是我們見過的最過度的一次。”
（文章來源：金十數據）
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