結構性存款規模重回10萬億元保底收益率將下行

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近兩年來，結構性存款規模迅陡增長，但不合規問題也隨之凸顯。繼銀保監會2019年屡次發文規范結構性存款後，央行日前發佈告诉將結構性存款保底收益率納入自律办理范圍。

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那麼，現階段結構性存款產品規模怎么，各傢銀行在銷售過程中是否存在一些亂象，未來結構性存款收益率走向怎么？《證券日報》記者3月10日采訪瞭業內專傢和多位銀行作业人員。

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1月份結構性存款

10月13日新股申購,10月13日新股申購

規模達10.79萬億元

2018年以來，受“資管新規”制止發行保本理財產品等要素影響，結構性存款因兼具“保本和高收益”的特點，成為商業銀行攬儲新寵。2019年头，結構性存款收益與票據貼現利率倒掛，部分企業以票據貼現資金購買高收益率結構性存款，使結構性存款成為套利东西，相關問題和風險遭到瞭監管部門的高度關註。

《證券日報》記者整理央行近幾年數據發現，2018年8月份、9月份以及2019年1月份，中資全國性銀行的結構性存款規模先後三次沖破10萬億元大關，並在2019年2月份初次超過11萬億元，達到112259.60億元的峰值。

隨後，監管層出手規范。2019年5月17日，銀保監會發佈瞭《關於開展“鞏固治亂象效果促進合規建設”作业的告诉》，將結構性存款業務納入瞭相關亂象排查范圍內。

2019年9月6日，北京銀保監局印發《關於規范開展結構性存款業務的告诉》，《告诉》指出結構性存款首要存在的產品設計不合規、風險計量不準確、業務體量與風控才干不匹配、宣傳銷售不規范等四方面問題。

2019年9月24日，銀保監會發佈《關於開展銀行保險機構损害消費者權益亂象整治作业的告诉》，列舉瞭一系列銀行業保險業损害消費者權益亂象的表現方式，其中就包含結構性存款假結構、代替保本理財、按保本產品宣傳銷售等。

2019年10月18日，銀保監會發佈《關於進一步規范商業銀行結構性存款業務的告诉》，根據結構性存款業務性質和風險特征，在衍生產品業務办理、投資者適當性办理、合規銷售、信息发表等方面建立健全結構性存款業務办理制度。

在監管層數次出手規范後，結構性存款產品規模略有收縮。2019年12月末，結構性存款規模為9.6萬億元，跌至10萬億元以下。

不過，根據央行最新发表的本年1月份中資大型銀行公民幣信貸出入表和中資中小型銀行公民幣信貸出入表測算，到本年1月末，中資全國性銀行結構性存款存量規模又重回10萬億元以上，達到10.79萬億元，環比增長12.4%。

保底收益率

下行是大趨勢

《證券日報》記者登錄各銀行官查閱近期正在銷售的結構性存款產品並電話咨詢瞭部分銀行作业人員。

記者調查發現，隨著監管趨嚴，商業銀行結構性存款產品的設計也趨向復雜，部分銀行之前的“兩層”結構設計向“三層”轉變。

以某股份制銀行“掛鉤黃金三層區間”產品為例，一款掛鉤黃金看漲三層區間四個月結構性存款預期到期年化利率分別為1.35%、3.79%、4.09%。

“這類掛鉤黃金的三層區間產品，大概率獲得中間的年化利率。”該行理財經理介紹，现在我行3個月期公民幣存款利率上浮後為1.35%，這款4個月期結構性存款產品保底年化收益率為1.35%，大概率獲得的實際“保底”年化收益率為3.79%，十分合適。

上述理財經理坦言，為瞭招攬客戶，這類三層區間結構性存款產品設計的中間年化利率都和最高年化利率比較挨近。现在短期產品中暫時沒有可代替的收益率相對高的產品，因而結構性存款產品很受投資者青睞。

某股份制銀行理財經理對《證券日報》記者表明，一向以來，大部分結構性存款產品浮動利率的最低值都要遠超存款基準利率，现在我行還沒有接到央行告诉，存量結構性存款產品正常銷售。不過隨著監管趨嚴，未來結構性存款“保底”收益率下行是大趨勢。

值得一提的是，在《證券日報》記者電話咨詢的過程中，銀行作业人員合規銷售意識比以往增強瞭不少，多位理財經理主動提示產品風險，並表明投資者應該改變曾经剛性兌付的投資理念，在自己能夠承受的風險范圍內理性投資。

結構性存款產品

發行規模或下降

蘇寧金融研讨院高級研讨員黃大智3月10日在承受《證券日報》記者采訪時表明，此前，市場利率定價自律機制並非對一切存款產品進行約束，結構性存款因其收益性、安全性、流動性等多種優勢，成為商業銀行“高息攬儲”的重要產品，但這擾亂瞭存款市場利率定價，晦气於下降商業銀行的負債本钱。而在部分結構性存款產品中，通過設計“假結構”將具有風險的浮動收益變為固定收益，違背瞭結構性存款產品的設計原則。隨著進一步規范，結構性存款產品將越來越難成為過往那樣的“攬儲利器”，發行規模或將有所下降；同時，將掛鉤的收益進行規范後，結構性存款的保底收益率將趨近存款基準利率，因而也將有所下降。

黃大智表明，銀行負債端的本钱直接關乎銀行的運營本钱，為下降實體融資本钱，銀行負債端的本钱下降也是重中之重。因而要嚴格操控高息攬儲等過度競爭的行為。操控好負債本钱才干更好地引導下降LPR報價，進而下降實體融資本钱。

申萬宏源研報指出，規范結構性保底收益率將切實有效地打破銀行間“高息攬存”的囚犯窘境，當儲戶沒有保本高息的產品可選時，天然會向下選擇風險收益比次之的產品，從而引導全社會儲蓄回報中樞下移，最終實現全社會為實體讓利。預計這一有力办法將顯著緩解銀行負債本钱、推動貸款定價下行、托底實體經濟。